主题：医药行业：行业经营好转的迹象已经出现

　从1-5月份的行业经营数据来看，我们认为，受国际金融危机影响导致实体经济运行下滑，最坏的时期已经过去，医药行业经营好转迹象已经出现。


　　整个医药行业，1-5月份实现销售收入3220亿元，同比增长18%，增速与2月末持平，但当期同比增长出现明显回升，3-5月份同比增长19.64%；利润总额增速在08年11月触底后出现明显回升，截止5月末累计增长17%，当期同比增长18.5%。

　　从各子行业来看，化学原料药子行业明显从景气周期高点回落以后，目前进入行业低谷阶段，收入增长为个位数，行业利润甚至出现负增长；而中成药、中药饮片、生物制药、兽用药品的行业收入和利润增长仍明显高于行业平均水平。

　　我们维持中期策略会中阐述的观点，下半年医药行业运行有望继续回升，09年行业增速回归常态，全年有望维持18-25%的收入增速、25-30%左右的利润增速，增长预期较为明确。

　　从政策层面看，目前主要工作主要是按照新医改制订的原则、方向，抓紧落实和推进各项制度改革，继续推进医疗保障、医疗服务、公共卫生、基本药物目录、药品配送五项制度建设，制度变化可能引发医药产业链制度变革，但这可能是一个循序渐进的过程。



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中药股600332