主题：江淮汽车:各项业务处于上升通道中

增持评级 2009年07月06日14:37 　 中国证券网　中原证券　 我要评论(0)
中原证券7月6日发布投资报告，通过对江淮汽车（600418.SH）的调研，给予该股“增持”评级。

中原证券了解到，从2006年进入轿车行业以来，公司即开始将乘用车列为战略业务，已经投资40亿元用于轿车项目。目前业务布局已经基本完成，形成商用车和乘用车两项业务。根据战略，公司将继续推进轿车业务，在推出“宾悦”和“同悦”品牌的基础上，未来将继续推出“和悦”和“悦悦”等品牌，形成较全的轿车系列。今年以来，在“同悦”的带动下，轿车销量表现良好，预计明年将实现盈利。

中原证券还获悉，公司将原事业部进行重新规划整合，组建了商用车和乘用车两大事业部，利用原有商务车销售渠道销售轿车，有效利用资源。同时在汽车下乡的背景下，建立了50家县级汽车超市，将旗下产品集中在一起展示，未来还将新建150家，以期覆盖二三线城市和县域市场。这一措施将为拓展农村市场奠定基础。

目前原材料价格仍处于相对低位，而轻卡价格相对稳定，使得轻卡业务毛利率有较大提高，最高月份达到19%，1-5月份整体也在15%水平。受国家政策刺激，公司轻卡销量保持稳定增长，1-5月份销量达到65711辆，同比增长7.20%。未来随着直购轻卡获得补贴和轻卡以旧换新两项政策的持续作用，中原证券预计下半年销量增速还会有所提升。毛利率的提高和销量的增长使得轻卡业务盈利持续向好。

此外，瑞风商用车继续保持畅销，毛利率也维持在高位，将有力支持轿车业务发展。重卡等业务未来以引进外资等方式实现“以退为进”。

整体上来看，公司各项业务处于上升通道中。中原证券看好轻卡业务在国家政策刺激下的表现，给予“增持”的投资评级。



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