主题：中国联通：收入保持温和增长，费用控制及营业外收入带来利润大增

我们认为经过经营战略调整后的中国联通，GSM和CDMA两网的业务已走出以前两网竞争的困境，公司业绩也走出了前几年徘徊不前的状态，通过费用控制利润开始加速增长。但费用控制是有限度的，联通要走上健康可持续发展的道路还需从根本上改变其用户市场份额降低的现状，电信重组或许为公司带来改变的契机，目前电信重组已逐渐明朗，在未来的电信重组中，中国联通有较大的可能性出售一张移动网络，目前公司两网业务发展良好，使联通在重组中的地位更加有利，综合上述因素，我们继续维持对中国联通的买入评级，目标价位11.2元。




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