主题：火电板块业绩复苏低于预期

　根据Wind统计，截至7月9日，56家电力行业上市公司中，有21家公司发布了今年1-6月份的业绩预测。其中，有14家业绩续亏、1家业绩略减，只有2家业绩扭亏、4家公司预增。从多数为持续亏损的业绩预报中“窥豹”，电力行业整体业绩看来“忧多于喜”。

　　曾在去年巨亏的电力企业，今年将业绩实现“翻身”的希望寄托在了煤价下行和电价上涨两个筹码上。但目前，煤价难有大幅下探空间，而电价上调也仅停留在“只听雷声不见雨”的阶段。一家火电企业人士表示，今年中期业绩与去年相比会有所回升，但总体来看业绩恢复仍低于预期。

　　火电依旧难“扭亏”

　　尽管21家电力企业中，不少企业今年中期未能实现“扭亏”目标，但毕竟由于煤价同比下降以及电价上调的因素，有超过12家电力企业中期业绩同比增长。

　　统计数据显示，目前公布今年中期业绩变动幅度的16家公司中，穗恒运A（000531）、宁波热电（600982）、ST惠天（000692）三家公司业绩增幅超过100%，分别实现550%、250%、131%的增幅。此外还有7家公司业绩同比呈现增长态势。此外联美控股（600167）业绩预增，但未披露增长幅度。

　　中国证券报记者通过对比发现，预期今年中期业绩出现大幅增长的前三家企业在今年一季度时，业绩也同比出现大幅增长，均位列56家电力企业一季报业绩增幅前十名。

　　记者发现，电力下属子行业的业绩复苏也存在明显差异。其中，成本直接受制于煤炭价格的火电行业中，11家发布业绩预测的企业今年中期只有申能股份（600642）一家公司预增，其余基本都是续亏；水电行业中，3家发布预测的公司只有一家公司实现扭亏，而热电行业的表现比较突出，5家发布预测的企业中，有2家业绩预增、一家扭亏。

　　高煤价持续

　　行业数据显示，秦皇岛动力煤价格近期出现小幅下跌。2009年7月6日山西优混平仓价均价比前一周下跌3元/吨至565元/吨,周环比下跌0.4%,月环比下跌2.6%,同比下跌38.9%。

　　华电国际董秘周连青在接受中国证券报记者采访时表示，煤价目前虽然整体平稳，但依旧属于高位运行，未来整个电力行业的利润将持续受制于煤价。他表示，由于目前公司的重点合同煤还有一部分没有签订，因此还不能预期煤价对公司未来业绩的影响。

　　记者了解到，目前火电行业之所以迟迟难以突破“扭亏”大关，很大一部分原因还在于煤价的跌幅远低于市场在今年年初时候的预期。而对于未来煤价的走势，不少分析师认为，下跌的空间不大。

　　煤炭行业分析人士认为，今年上半年，我国煤价之所以出现与国际煤价倒挂形势，下跌幅度有限，原因就在于山西省内大量煤矿限产报价，预期未来山西小煤矿也难有大面积复产，原因是目前不少小煤矿整合时存在收购价格谈不拢的问题。

　　招商证券分析人士预测，我国电力行业整体业绩今年将同比回升，其中五大发电企业的全年利润有望达到2007年的60%-70%。据目前的情况来看，沿海地区的电力企业业绩恢复速度要快于西北、东北等内陆地区，原因是，今年上半年，秦皇岛煤价下跌幅度相对明显，同时海运费低迷，这减轻了沿海地区电力企业的成本负担；而内陆地区的电力企业由于经济危机的影响，电力需求低迷，成本下降不明显，因此业绩恢复的速度相对要慢一些。


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