主题：大盘筑底反复而且坎坷

周三一根大阴线将喧闹已久的抄底大军打了个昏头转向，蓝筹股领跌、题材股大面积补跌，市场似乎又再进入前期的恶性循环中，3271点是底部吗？还是下跌中途的驿站？我们该怎么选择？

制约反弹的四个因素

近期市场反弹的因素来自三方面：一、美股走稳反弹，带动全球股市止跌反弹。二、二季度解禁股大幅度减少，基金发行速度加快，QFII放宽入市等。三、某券商席位大量买进蓝筹股，QFII抄底入市等。四、一季度上市公司报喜家数增多。这均从市场氛围、供求关系、业绩预期方面有利深沪股市出现反弹。但反弹出现之后，市场中出现新的变数，致使股市再度出现急跌：一、美股面临估值泡沫压力，在其次贷危机之后，多数公司业绩下降成为趋势，但受美联储注资而止跌反弹。最近中金公司的报告指出，这将制造新的泡沫。事实上，这也有点象A股常说的资金推动型上涨，通常是最后一涨的特征。未来，全球股市仍然饱受考验。二、本周开始，IPO重新出来，基金发行有压力，但还有不少新基金排队等候；虽然QFII放宽了，但QDII又要去美国等地，此消彼长下说明市场的供求关系处于均衡状态。三有资金抄底是好事情，但整个股市的成交量并没有放大，说明投资者入市热情不高，A股市场将在反复探底中筑底。四、即使一季度报喜，但市场忧虑二季度会报忧。同时，在三月CPI数据出台前，投资者持观望态度。所以，在没有更进一步的消息刺激下，技术性反弹面临压力是可以理解的。

市场自我调节阶段

在蓝筹股得到抄底资金介入的情况下，市场重心将得到稳固，但不确定因素来自两方面：一、题材股仍然未能调整到位，年初以来，创投、期货等概念股暴涨翻倍，但业绩不及蓝筹股一半，不过，股价就和蓝筹股相近，甚至超越。在深沪股市均跌穿年线，出现技术性熊市的背景下，跌时重质的投资理念将重新占据上风。A股市场将根据业绩来重新排序，近期蓝筹股得到资金关注，就是排序的开始，而题材股仍然有下跌的空间，表明排序的展开。二、缺乏增量资金入市，一旦市场的资金流向出现改变，致使热点改变，则导致股市的运行方向改变。在增量资金入场不明显的情况下，一旦蓝筹股站稳反弹，则题材股卷土重来，这将导致蓝筹股失血，所以其通过主动下跌来清洗获利盘。按目前蓝筹股慢涨急跌的筑底模式，而题材股急跌快涨的炒作模式，未来不排除3271点被跌穿，所以A股市场筑底将是复杂而坎坷的，这需要证券市场、投资者做好充分的自我调节。

个股行情不可错过

对于A股市场在二季度的反复震荡筑底，可持有乐观态度。毕竟在近期的技术性反弹中，我们发现市场的特征，一、大资金关注价值低估类股票，这个价值低估是以业绩增长来衡量的，不是按去年业绩来衡量。银行、房地产等仍然得到大资金青睐。退一步估计，即使A股市场未来缺乏上涨动力，但这些蓝筹股仍然可以波段操作。二、社会游资投机情绪高涨。因为跌多了，所以要反弹，游资的投机炒作情绪比较高。无论是题材股还是绩优股，只要能够得到市场共鸣，则通常被短炒一把，不过都是2－3天行情。这充分演绎熊市中大反弹的暴利模式。所以，二季度仍然具备个股行情。


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