主题：上海机场：短期业绩下滑，不改长期向好趋势

公司实现飞机起降架次25.35万架次，旅客吞吐量2892万人次，货邮吞吐量255.93万吨，分别同比增长9.29%、7.96%和18.05%。与2006年同期相比，公司这三项指标的增速分别达到了13.14%、13%、16.78%，飞机起降架次和旅客吞吐量的增速有较大的下降。不过我们认为，目前虹桥机场产能已经趋于饱和，随着浦东机场第三条跑道的投产，预计2008年起降架次增速将达到20%。
　　来自浦东航油的投资收益进一步加大。公司持有上海浦东国际机场航空油料有限责任公司40%的权益。2007年，该公司实现净利润72203万元，同比增长36.5%，为公司贡献投资收益28881.2万元，对公司净利润的影响达到15%。

　　2008年3月，公司新航站楼和第三条跑道正式投入运营，运营成本和费用将大幅增加，而受到机场收费改革的影响，公司成本增长速度将会大于收入增长速度。通过初步测算，收入和成本的双重影响将使得公司2008年业绩出现下滑。

　　预计2008-2010年，公司分别实现EPS为0.81、0.94、1.13元，市盈率分别为29倍、25倍和21倍。我们给予公司24倍市盈率，并对资产注入预期给予30%溢价，目标价29.3元，维持“增持”评级。



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