主题：经济述评：摘自国税总局内部论坛

一、形势大好
国家统计局公布的经济数据果然是形势大好而且越来越好。上半年国内生产总值13.9862万亿元，初步核实数将肯定超过14万亿，上了一个新台阶。去年同期发布的最初数据是13.06万亿元，初步核实数字13.47万亿元。按照初步核实数字算，名义增幅为3.8%，按照最初数据算，名义增幅为7.1%。统计局公布的实际增幅是7.1%。而且，一季度是6.1%，二季度是7.9%，显示经济增速在加快。
经济数据中最亮眼的是投资增速，高达33.5%。分产业看，第一产业69%，第二产业29%，第三产业36%。行业方面，铁路建设投资增速126%，惊为全球第一。中国的铁路建设存在着欠账，加快一些没什么问题。问题是第二产业投资增速高达29%，对产能过剩的隐忧无法消除。所以，中国经济政策如果要调整，估计将进一步加大力度在第三产业尤其是医疗卫生行业的投资。
从三大板块来看，投资增速最快，是33.5%；消费增幅15%；进出口总额下降23.5%，其中贸易顺差下降2%。李晓超指出，在GDP增长的三大需求中，最终消费对经济增长的贡献率为53.4%，拉动GDP增长3.8个百分点。第二是投资，我们通常叫资本形成总额，资本形成总额不完全是固定资产投资，还包括库存，对经济增长的贡献率为87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点。第三是国外需求，通常专业语言叫"净出口"，对经济增长的贡献率为负41%，下拉GDP增长负2.9个百分点。
也就是说，在7.1的增幅中，投资占到了6.2，消费占到3.8，二者合计是10，净出口是-2.9。如果说白了，经济增长的近9成动力来自于投资。所以，投资，还是投资，是决定中国经济未来发展的最重要的因素。要保持投资增长，就必须放贷、放贷再放贷。大规模放贷形成了资金过剩，势必冲击股市和楼市。这就是资产泡沫形成的根本原因。
究竟未来的经济政策如何调整，我们不妨再等一下。能估计到的方向是向民生倾斜。但如何做，尚不明确。实际上，要保民生，就必须放开第三产业的行政管制，包括新闻出版、邮电通讯、影视娱乐、证券投资等，而这一切，都涉及到立法的问题，涉及到政府让利的问题。能否得到有效改进，只能是“再看看”。
国际市场方面，英特尔的利润超过预期引爆了昨天的欧美股市，市场开始预期经济是否真的回暖。而答案暂时还找不到，也只能“再看看”。
目前看，电力、水泥、机械、银行、地产等多个板块中报业绩靓丽，将成为股市持续走强的主要动力。
目前，中国股市已经超越日本，成为世界股市中的老二，仅次于美国。毫无疑问，随着中国的巨无霸越来越多，中国股市还将继续挑战美国股市。比如，中国移动回归一下，就可以增加市值3000亿美元，总市值将暴增10%。如果再把中移动炒出点泡沫来，其总市值达到5000亿美元也并非不可能——对应的市盈率还不到30倍呢。所以，中国股市的神话正在谱写，而且还将继续谱写，因为这一次，中国股市的强势带动了世界。
二、玩死开发商？
上半年的房市火热，终于让开发商们坐不住了！他们开始出手了！买地、盖房、涨价、加推单元，四大举措一起出手，终于在2009年的年中，一举扭转了中国经济下滑的局面。房地产开发商立功了！他们不是一个人在战斗，央企赫然站在最前列，与他们一起分享地王的繁荣昌盛。一夜间，花团锦簇，花好月圆。只不过，他们很快就将尝到苦果：被玩傻？被玩残？还是被玩死？
上半年的房地产需求是怎么冒出来的？按照有些人的说法，是老百姓有钱了，太有钱了，以至于不得不买房子了，以至于买起房子就跟买根葱似的了。可是，权威的信息显示，上半年虽然社会消费品零售总额增长16%，但居民消费增长只不过增长不到8%。居民收入看起来总量是持平的，但已经包含了财产性收入的部分（奇特的是这个收入增长幅度似乎不大，似乎去年上半年股市跌幅不够惨），且包括了富人的收入，穷人的收入非但没有上升反而可能是下降的——有一个数据可以证实：某部门发布消息说，大学生就业率达到68%，被90%以上的网民认为是假的。就业水平下降了，收入怎么可能增加呢？所以说，买房需求看起来大了，却与居民收入无关，也根本与经济景气与否没有直接关系。
那为什么房地产成交量非常大呢？它是几方面因素综合而成的。
首先，一些刚性需求被压抑了半年，加上今年上半年的刚性需求，二者合并，在半年内爆发了一年的量。去年下半年起，很多人预期房子价格要跌，在世界商品全都暴跌的情况下，中国的房价硬是不跌，让等着买房结婚的人失去耐心，毕竟，不管经济再怎么差，有些人还是要买房子结婚的。这样一来，今年半年的量就涵盖了一年的刚性需求，这是房屋成交大的主要原因。
其次，开发商降低了供给量。随着房价的松动，尤其是深圳房地产市场短时间内快速下跌30%，让内地开发商感到一阵阵寒意，在成交萎缩的情况下，开发商延迟了开盘时间，使得去年下半年到今年上半年的新屋供应不足，市场主要是在消化库存，一直到年中。
第三，是打擦边球的信贷政策推动的结果。从今年上半年暴露的一些案例看，有些楼盘的首付甚至只有一成！全国绝大多数地方的二手房房贷在中介商和开发商及银行的三方联合下达到了首付2成、贷款优惠3成的水平，从而大大降低了炒房难度，为投机买房打开了方便之门。今年四五月间的成交放大，与投资性买房的量增大有关。
除了上述三个因素之外，开发商也玩了一些猫腻，包括雇人排队购房营造供不应求的假象、通过自己买房套取贷款、媒体鼓噪房价上涨等。这些措施使得成交量看起来放大很多，开发商又开始积极拿地，创造新的地王，对房价上涨起到了推波助澜的作用。买房者的买涨不买跌的心理，又助长了房市的歪风。
好了，在房地产市场一派火爆的情况下，最先沉不住气的还是开发商，他们涨价了！深圳的一些楼盘半年上涨50%，创下新的神话。这种涨价风潮一旦蔓延，就有点饮鸠止渴的味道了——他们不知道珍惜得来不易的大好局面，他们不知道维系市场的健康发展，他们甚至不愿意把钱留到以后去赚，他们要在全球金融危机下营造新的虚假繁荣，要一口吃个大胖子，要一夜赚成比力乃，所以，他们只能涨价。
就在他们涨价的时候，新的政策调整出现了。“悄悄的进村，打枪的不要”，各大银行开始收紧二套房贷款，首付比例达到4成，且原来利率的优惠取消了，有的甚至在基准利率基础上再调高10%。很快，房市立时反应出来：在上海，6月30日的一手房日成交达到14.5万平米，按照当时的库存算，全上海的一手房只够销售38天。但是，一进入7月，销售立时下降，7月18日的成交降低到7.5万平米，按当日库存算，一手房可以卖71天，创下两个月的新高。（7月19日，上海一手房成交5.1万平米，再创两月新低。）
很显然，此前的房屋成交火热景象，是得到了银行的默许和支持的。这既放大了银行贷款量，也让开发商苟延残喘又能延长一段时间，还制造了全球独我的经济假象。随着房屋开工的急剧增加，中国的钢材价格在短短一个多季度时间里上涨近1000元！钢铁开工率上升，铁矿石进口上升，矿石价格上涨，经济似乎要好起来了。
但涨价这着臭棋配合着银行收紧二套房贷款，开发商又将面临一年前同样的窘境了。这一次，会把开发商玩傻还是玩残抑或玩死，也许不要一年时间就能见分晓了。一年以后，很多开发商也许会在楼顶徘徊的时候还想不明白：央企也进来抢地了，难道不是经济向好的标志吗？这是为什么呢？


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