主题：国内期市全线走高 金属期货领头飙升

外盘走高需求转好 沪铜大幅跳涨
　受伦铜走高和国内铜材开工率提振，上海期货交易所期铜7月20日高开高走，盘中交投继续维持活跃，主力合约缩量减仓。沪铜主力911合约早盘以42,430元/吨开盘，尾盘收至43,680元/吨，上涨1,980元/吨；现货908合约尾市报收于43,800元/吨，上涨1,940元/吨。

　 从走势上看，沪铜今日跳空高开后期价大幅冲高突破前期高点，期价触碰上行通道上沿，显示铜价上行阻力较强。但受到市场流动性和经济利好预期的支撑，短线铜价上攻态势不变，近期或将沿上行通道进一步走高。

　 国际市场上，伦敦期货交易所(LME)3个月期期铜20日亚洲电子盘上涨， 逼近6月11日创下的09年记录高点。截至北京时间11:53，LME3个月期期铜报5,380美元/吨，较7月17日kerb时段交易价上涨70美元，略低于6月11日5,388美元的09年最高纪录。 驻新加坡的交易员称，市场似乎出现一轮逼空行情，同时，诸如欧元兑美元汇率上涨、油价高企、各国股市上扬等背景因素均构成期铜走高的支撑。MF global表示，如期铜能达到5,400美元价位，则意味着铜价将取得“实质性的突破”。

　 基本面上看，国家统计局最新公布的6月份铜材加工量跳升至历史新高91.42万吨，同比上涨23.9%，1-6月份我国铜材产量438.58万吨，比去年同期增加11.4%，月均73.1万吨超过去年历史最高记录。这一数据也暗示出今年上半年中国铜企中端开工率良好，支撑了国内精炼铜的需求数据。

　 库存方面，上周伦铜库存有两天增加，且韩国釜山、光阳和新加坡库都有流入，注销仓单降至7325吨占264150吨库存的2.77%，现货价对三月期货价呈小幅升水。尽管LME库存增加主要发生在美国，但亚洲库存在近几周显著增加，过去的5周，LME亚洲仓库铜库存就从1050吨增加到了9275吨。市场担忧这可能表明中国铜需求的放缓。

　 标准银行今日分析指出，往年伦铜现货与3月期合约价差逐年收紧，价差的高位一般出现在7月至8月之间，进入3季度后开始走缓的情景在今年再次出现，现货至3月期的价差再度走高，期现结构转变为现货升水。同时该行还指出，今年，高位的伦铜库存和除了中国之外脆弱的全球经济都可能会限制伦铜现货升水的空间。不过，后期来看，标准银行预计今年4季度情况可能会与往年不一样。过去3年的第4季度，因为中国去库存的关系，现货铜与3月期铜价差放缓并在12月至次年1月份转为现货贴水结构。但今年，随着全球经济的改变以及中国国储局的收储，中国再备库/去库存周期可能已经发生变化。因此，该行指出，到第4季度，现货与3月期铜价差可能比以往都偏紧，因为那时候，再备库行为可能再次出现，全球其他经济体对铜的需求可能也将增加。（金鹏期货 马爽）


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