主题：江淮汽车(600418):轻卡、瑞风业绩稳定，轿车业务进入良性循环

--------------------------------------------------------------------------------

[发布时间：2009-7-21]
投资要点：轻卡受益政策，业绩有望创新高，由于成本的下降以及单月销售规模的提升，预计今年公司轻卡全年的毛利率将在10%以上。
瑞风商务MPV 市场份额进一步提升，2009 年1-6 月份公司MPV 瑞风的增长明显好于行业水平。随着国内经济的逐步企稳，今年公司的MPV 产品销量增速有望达到15%。
轿车项目进入良性循环阶段，主要体现在车型放量，单位固定成本降低，将提高单位产品的毛利率；市场推广已经初具成效，后续车型的市场进入难度降低；销量的提升为后续车型降低综合采购成本提供了基础；轿车项目一期工程已经基本建立完毕，后续相关的动力总成建设不会增加大规模的固定成本摊销。
盈利预测，预计公司2009-2011 年的营业收入为178.37 亿元、215.16 亿元、249.34 亿元，EPS为0.18 元、0.45 元、0.60 元，考虑到公司战略转型已初具成效，轿车业务步入良性循环阶段，我们调整公司评级为“买入”。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。