主题：国泰君安：三大电信公司6月营运数据点评

　国泰君安22日发布三大电信公司6月营运数据点评，具体如下：


　　中国移动用户增长仍保持良好态势。从三大运营商公布的营运数据看，截至6 月底2009 年月均新增移动用户904 万户（2008 年为828 万），其中6 月新增用户825万户。虽中国移动用户已从2004 年初的2.77 亿快速增长至6.73 亿户，渗透率达50.7%，但仍低于全球平均59.7%的渗透率，更远低于美国（87.6%）、巴西（77.6%）、墨西哥（70%）等发达及发展中国 家，国泰君安认为中国移动用户仍将强劲增长，至移动渗透率达70%方会滞胀。

　　分运营商看，短期内中国电信受益明显，长期中国联通或受益但时间仍需等待。中国移动新增用户同比下降明显但龙头地位短期内无法撼动。中国电信受小灵通转网、固话移话业务捆绑、双网双待手机推出影响，移动用户增长强劲，但固话流失严重、宽带用户增长弱于联通。中国联通移动用户增长疲软，宽带用户增长、固话流失速度好与预期。

　　国泰君安认为虽移动用户、宽带用户增长保持良好的态势，但收入增速、话音弹性减弱，运营行业难改减速趋势，维持对运营业及对联通的“中性”评级。而移动用户、宽带用户的持续增长，运营商的资本开支将维持高位，设备商受益明显，仍维持通信设备商的“增持”评级，推荐中兴通讯、亨通光电、国脉科技、拓维信息、北纬通信。



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