主题：江淮汽车 战略转型成功在望 买入

　江淮奇瑞整合为大概率事件，整合将提升江淮的投资价值

　　在安徽省和国家发改委的推动下，江淮和奇瑞的整合将是大概率事件，前，关于整合方案和整合时间的讨论很多，我们认为这取决于安徽省、发改委和两家企业，我们不多做探讨；

　　尽管整合日期、整合方式等都存在不确定性，但勿庸置疑，江淮和奇瑞业务具备很好的互补性，如果两家能够实质性整合，将成为国内自主品牌汽车的旗舰；整合可以给江淮汽车带来采购成本下降、研发能力提升等多方面好处，必将提升公司的投资价值。

　　轿车项目成功在即，公司战略转型即将成功，投资价值突出

　　今年是公司战略转型的关键一年，大力拓展轿车业务是公司最重要的战略任务；我们认为“同悦＋和悦＋悦悦”三剑客将引领轿车项目走向成功，明年三款轿车合计将贡献16万辆以上的销量，并开始贡献利润；公司的瑞风和轻卡资产都属于竞争力很强的优势业务，随着轿车项目走向成功，公司业绩走出困境反转走势，投资价值突出。

　　投资建议：维持买入评级，暂维持目标价8.8元不变

　　暂维持公司09－11年0.21、0.43、0.55元的盈利预测不变；考虑到公司轿车业务即将走向成功，公司将成功实现战略转型，可以给予公司2010年20倍PE的估值水平，合理价值8.6元；根据DCF模型，公司每股价值9.26元；


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