主题：“大安汽”尘埃初定 重组好戏连台


来源：巨灵信息 作者：吕丽华，冉飞 日期：2009-07-24
安徽省汽车产业重组尘埃初定。据上海证券报7 月23 日报道:从安徽省主管部门独家获悉,江淮汽车集团、奇瑞汽车重组已成定局,今年年底前将正式出台实施方案。目前安徽省已经基本确定以奇瑞汽车、江淮汽车集团为基础,打造大安徽汽车工业集团(简称“大安汽”,以下同),二者相互持股的省内汽车板块联合或购并的主思路。受此消息影响,同属江淮汽车集团旗下的江淮汽车(600418)和安凯客车(000868)当天股价双双涨停。
“大安汽”值得期待。“大安汽”有望开创企业之间交叉持股的“松散型联盟”新模式,为今后行业内的整合思路提供了较好借鉴。
基于江淮和奇瑞的产品谱系本身具备较强的互补性,整合后的各自发展战略将更加清晰,并有望首先在原材料采购、零部件配套、销售渠道等方面实现协同。其中,奇瑞作为我国自主品牌的代表,已形成了较完整的轿车核心(整车平台、动力总成、变速箱)研发和制造体系,对江淮的轿车业务支持具有积极意义。
重组大戏好戏连台,持续关注投资机会。在《汽车产业调整振兴规划》等系列政策积极引导下,行业内的兼并重组已明显提速,未来2~3 年还将不断上演。上市公司中,可重点关注区域性重组(长丰汽车、中通客车)和集团整体上市(一汽轿车、一汽夏利)所存在的外延式增长机会。
给予江淮汽车“增持”评级。预测江淮汽车2009 年~2011 年EPS分别为0.2 元、0.41、0.45 元。在公司业务转型初见成效以及重组预期下,江淮汽车兼具投资和交易性机会,给予其6 个月内8.5~10 元的目标价位,对应2010 年PE 为20 倍~24 倍,评级为“增持”。同时留意安凯客车、星马汽车的交易性机会。世纪证券有限责任公司


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