主题：粤电力A

　长盛同德长盛同德股票池：（000539）粤电力A、（600875）东方电气（000024）招商地产。华夏大盘股票池：（600252）中恒集团、（600475）华光股份、（600970）中材国际。华夏大盘

　　点评：长盛同德（519039）坚信在目前的经济发展阶段，只有夕阳企业而没有夕阳行业，因此，该基金一直坚持从公司内生增长能力、公司长期治理记录、清晰可见的相对竞争优势以及较为放心的公司管理层与公司战略等方面进行评估，以选择业绩稳定增长的品种。点评：华夏大盘（160305）的选股思路主要有两个，一是寻找受益于经济增长的引擎产业。因此，积极跟踪那些受益于资产泡沫的地产、金融类股票。同时对通胀预期下的金属非金属、采掘业等板块也予以重点配置。二是从趋势投资角度寻找具有重组预期、区域性扶持政策题材的投资机会。

　　就其重仓股来说，粤电力A主要的电力资产一直处于珠三角的负荷中心，业绩弹性强于其它电力股。一是因为珠三角经济复苏趋势乐观，从而带来发电量的迅速回升，有利于公司机组使用小时提升。二是因为公司煤炭运输成本高，而近一年来珠三角煤炭运输费用下降幅度较大。与此同时，公司积极向水电、风电等清洁能源渗透；东方电气的优势则在于公司目前订单较为饱满，且清洁能源的订单比重渐次增多，尤其是风电、水电，如此就有望获得新的成长动能；对于招商地产来说，其优势在于通货膨胀预期下房地产行业再度面临着极佳的景气预期。与此同时，公司在地产行业拥有极强的品牌优势，且项目储备较佳。就其重仓股来说，中恒集团涉足制药、地产和酒店三大产业，主导产品血栓通冻干制剂表现尤为突出。随着医院铺货率上升以及在进入国家基本药物目录等因素刺激下，将继续保持较快增长，为公司继续贡献较大利润。另外，公司地产业务进入了结算期，也将贡献新的利润；华光股份的优势则在于目前资产的盈利能力相对稳定，有望带来相对确定的现金流。与此同时，由于国家加大了对节能产业以及环境友好型产业的扶持力度，故公司将未来的产业重点落实在节能环保型锅炉，有望获得超预期增长；中材国际则在于饱满的订单以及未来毛利率的提升优势，业绩增长趋势相对确定，有望获得较高的估值溢价。

　　策略：该基金追求的长期目标是风险调整后收益的最大化，故在对去库存化和流动性拐点保持前瞻性认识前提下，增持了质地优良的投资品和对利率敏感型的地产股等，超配了小盘成长股和装备制造业品种，获得了较好的超额收益。策略：该基金认为市场整体换手率处于历史高位，显示投机力量主导了市场。市场虽然有望维持活跃，但资产泡沫化风险值得警惕。故该基金将在操作中持谨慎态度，在控制系统性风险基础上挖掘具有长期投资价值的品种，优化投资组合。

　　国投核心国投核心股票池：（600068）葛洲坝、（000568）泸州老窖、（601001）大同煤业。中海能源股票池：（600367）红星发展、（000983）西山煤电、（600030）中信证券。中海能源

　　点评：国投核心（161203）的选股思路是从产业角度，即考虑到新能源抵抗各种经济环境的能力较强，故加大了对新能源公司的配置。与此同时，该基金也从通胀预期下的市场心理预期角度出发，加大对煤炭、有色等资源行业的配置力度，折射出该选股思路的确符合市场发展趋势。点评：中海能源（163903）的选股思路有两个，一是按照基金契约规定以能源进攻配置为主，对煤炭、新能源均采取了超配，电力等下游行业进行了低配。二是从行业发展脉络角度，该公司认为房地产市场的适时启动将有力推动下游复苏，包括工程机械、钢铁、水泥，以及未来的家电、消费。

　　就其重仓股来说，葛洲坝新签合同出现大幅增长，公司第二季度建筑工程承包施工业务新签订单135.9亿元，由此公司上半年新签工程订单达到252.85亿元，占全年计划300亿元的84.3%。与此同时，公司产业链较为完善，拥有水泥、民爆等产业。而且产能释放能力较强，水泥总产能有望突破2000万吨。另外，水电等也有望带来稳定回报，目前估值较低；泸州老窖的优势在于两点，一是高端白酒受经济复苏影响，销量明显回升。二是其对华西证券的投资也获得了成功，未来业绩弹性有望提升；大同煤业的优势则在于公司募集资金投入项目渐次投产所带来的业绩增长动能，同时煤炭产品价格上涨意愿较强，因此，短线该股仍有上升空间。就其重仓股来说，红星发展在锰行业的比较优势在于完整的产业链和国内领先的技术工艺水平。其在一次电池EMD方面的技术工艺优势将延续到二次电池（锰酸锂、三元材料）EMD，从而成为新型动力车产业兴起的明显受益者，公司同时开拓了传统产品在LCD等新的应用领域。公司氯化锶为全球独家生产，其显着的性价比优势有望形成对硝酸锶的迅速替代。另外，公司尚有锰矿、煤矿等资产；西山煤电的优势在于产能释放以及公司在炼焦煤产业的垄断地位，炼焦煤也受益于钢铁产能利用率提升，故业绩增长趋势确定；对于中信证券来说，一方面由于证券市场活跃所带来的业绩增长趋势，另一方面则由于未来创业板开设、IPO重启等业绩增长趋势相对确定。

　　策略：该基金预计货币政策不会有大的变动，但将通过公开市场操作等方式对货币政策进行微调，故资金面宽裕程度将不如上半年。因此，将适度注重资产平衡，在区间波动中把握交易性机会和区域投资、上游资源品、自主创新等主题投资机会。策略：该基金认为跟踪信贷政策趋势是目前的主要任务，信贷如果持续维持目前的水平，过早预期市场高点并不是一个理智的行为。因此，真正能够影响市场的依然是信贷政策，以及房地产政策。任何一个政策调整均可能影响市场阶段性走势。


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