主题：中海发展：国泰君安上调目标价为22元



　　维持“增持”评级,上调目标价格为22 元：我们7月6日在深度报告《中海发展：预计行业景气回升,上调评级为“增持”》中上调公司评级为增持,目标价格16 元。我们认为公司的经营环境正在改善,估值仍具有较大提升空间,给予公司3.5 倍PB 估值,提高目标价格为22元,低于中远航运的3.9 倍和中国远洋的3.6 倍估值水平。

沿海煤炭运价第四周回升,我们预计下半年运价将呈现上涨趋势：7月中旬发电量同比增长7.9%,高于上旬3%增幅;直供电厂耗煤量回升,沿海煤炭运价到华东地区从最低点26 元上涨到30 元,到华南地区运价从最低点30 元上涨到32 元。

预计发电量持续回升以及进口煤炭减少将驱动沿海煤炭运价继续上涨：从澳洲进口煤炭到岸价格已经比国内北煤南运价格高出120 元左右,预计进口煤炭逐渐减少将驱动煤炭运输需求。

绝对 PB 和相对市场PB 处于历史底部,继续维持“增持”评级：近3个月中海发展明显跑输市场,相对市场估值水平处于历史低位。公司历史相对市场PB 估值区间为0.56-2.04 倍,目前为0.69 倍,处于历史低位。预计随着行业景气度回升,公司估值水平将回升,维持“增持”评级。

　　? 风险提示：二季度沿海煤炭和远洋油轮市场景气度较一季度继续下降,预计二季度业绩与一季度业绩基本持平或略有下降。二季度业绩公布可能对公司股价产生负面影响。但由于发电量开始回升,沿海煤炭运价开始回升,公司所处行业前景逐渐看好,我们认为股价调整将是较好买入机会。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。