主题：国金证券：投连险业绩分化有所加剧

　　上半年在充裕流动性和经济复苏的多重推动下,指数持续攀升至3000点附近,上证指数、深证成指分别上涨了62．53％和73．91％。在市场转暖的大环境支持下,各类投连账户净值大幅回升。不过,由于投连险产品定位于获得长期稳定的绝对收益,对风险控制较为严格,因此整体表现适当相对落后于股票市场,同时各类偏股型投连账户间中长期收益差距也在逐渐扩大。

　上半年,投连各类账户的累计收益落后于同期市场（参与本次月度报告的一共有25家公司的137个投连账户）,主要原因一方面作为投连险账户管理人的保险机构一直以来的风格定位于追求长期稳定的绝对回报,另一方面保险产品的自身特点也要求管理人对风险控制更为严格,这一特点决定了投连险产品牛市很难跑赢市场。同时,市场估值快速修复,中间几乎没有经历过大的调整。在快速反弹的市场环境下,三类重点配置股票资产的账户都获得不错的收益,但各类账户之间收益差距也相应地拉大。

　　股票型账户上半年的平均收益为40．98％,29个账户（剔除掉一个不满半年的产品）都获得较高的绝对收益。获得收益冠军的是指数型产品光大永明－指数型账户,半年以来的收益率是69．55％。另外超过一半的产品收益在35％以上,绝对收益方面的表现比较理想。近半年的市场特点是结构性上涨并伴随着板块快速轮动,也导致了产品之间的收益差距越来越大,最高与最低收益之间相差40％以上。

　　混合偏股型账户的权益类资产配比仅次于股票型账户,该类型账户中的产品业绩特征与股票型账户有几分相似之处。上半年该类账户平均收益为30．07％,单只产品最高收益为50．35％,产品间的收益差距在30％左右。

　　灵活配置型账户是三类账户中收益差距最大的一组,半年累计收益平均为23．98％,大多数产品收益在20％以上。

　　此外,今年以来的债市总体而言呈现震荡整理的弱市格局,债券类产品受到不同程度的影响,30％左右的债券型投连账户累计负收益,权益类资产配置空间较大的混合偏债型账户受影响相对较小。多数混合偏债型账户收益在10％－30％,收益差距相对偏股型的投连账户要小得多。



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