主题：平安证券：深圳机场维持中性评级


平安证券7月31日发布投资表示，针对深圳机场[8.15 3.82%](000089.SZ)公布半年报，维持“中性”评级。

深圳机场 (000089)最新价：8.15 0.3 3.82%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本公司公告 09 年中报，实现营业收入7.95 亿元，同比微增2.4%；归属母公司所有者的净利润2.83 亿元，同比增长275.6%；实现每股收益0.1677 元，同比增长276.0%。若剔除去年同期非经常性损益因素，归属于母公司所有者净利润与去年同期相比则下降了10.4%。

深圳机场09年2季度的业绩较平安证券的单季度预测低0.01元，原因在于公司计提了福永码头迁建的固定资产减值准备1908万元。若剔除该因素的影响，公司的业绩完全符合预期。由于处于机场生命周期的满负荷运营状态，在扩建前，深圳机场的盈利能力都将较为稳定。

从具体业务来看，公司的候机楼租赁业务好于市场预期，实现了13.0%的增长；但广告业务低于市场预期，仅同比微增0.3%。广告业务增速低于广告行业10%-15%的自然增速的原因在于：（1） 北京天骏的解约造成公司户内广告业务1季度的空转；（2） 金融危机导致广告媒体价格被大幅压价。

年初平安证券给予深圳机场两位数的业务量增长假设，较市场以及公司自己的假设都更为乐观。上半年的业务量数据显示，平安证券的假设是符合实际的。

深圳机场的高业务量增长原因在于：（1） 多年的满负荷运营，使深圳机场的航空需求处于抑制状态。高客座率与高票价水平能够为航空公司的运力投放提供更多的边际效益空间。（2） 空管部门对单位小时流量管制的放松有助于深圳机场的业务量增长。（3） 08年的低基数效应将在3季度体现。

但值得注意的是，市场认为深圳机场的业务量超预期增长将带来业绩的超预期，而平安证券认为深圳机场的盈利能力弹性较低。原因在于，深圳机场的非航业务占比较高，且非航业务对于机场的业务量增长不敏感。

平安证券预测公司2009的EPS为0.33，对应PE为23.8倍，估值合理，维持“中性”评级。

平安证券认为深圳机场的股价在下半年可能受到两个外部因素的影响：1． 深港机场股权合作；2． 深圳机场出售双流机场21%的股权投资。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。