主题：中国联通：攻守兼备好品种

　公司于7月27日晚间公布了2009年中报，中报显示上半年公司实现营业收入27.50亿元，同比下降34.02%；实现归属于母公司所有者的净利润5.02亿元，同比下降48.95%；实现每股收益0.3元。

　　要点：

　　受金融危机影响，上半年业绩同比下滑。受危机影响，下游产品浆料、鞋底和保温等需求依然低迷，而且随着BASF、Bayer等装置陆续投产，国内产能出现过剩，MDI价格大幅下降，二季度价格虽有回升，但整个上半年平均价格与08年同期相比依然处于低位。

　　回暖苗头明显，二季度业绩环比上升。环比来看，二季度主营业务实现销售收入15.38亿元，同比下降30.2%，环比上升26.9%；实现净利润3.11亿元，同比下降38.4%，环比上升62.6%。剔除上半年退税补贴等，二季度实现EPS近0.15元，而一季度为0.5元，环比上涨约200%，二季度业绩向好的主要原因是产品价格出现明显回升。

　　公司未来产能扩张明确，行业龙头地位更加巩固。公司现有MDI产能50万吨/年，正在建设的宁波二期30万吨/年MDI工程预计于2010年下半年建成并投产，届时产能将达到80万吨/年，行业龙头地位得到进一步巩固，同时公司加大海外市场的开拓，确保销售无忧。

　　维持“推荐”评级。我们认为在房地产、汽车行业回暖及建筑节能继续深化的带动下，公司未来业绩将会持续稳定得增长，我们继续给以“推荐”评级。


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说的什么呀？标题和内容明显不符