主题：中药：关注两个组合

中药发展新格局：西医化、中医化、保健化

　　中医药和西医药是未来医药体系互补的组成部分

　　中医药在人类历史上曾经辉煌，但近代以来，受到西医药的冲击，传统中医实践不断萎缩。在现代，受“科学”观念影响，人们更加难以理解中医药的博大精深，中药现代化在理念和实践上都出现一定程度的混乱。我们的观点是：中医药和西医药理论存在互补性，未来中医药和西医药体系有望接轨，形成一个更高层次的医学体系。

　　

　　“中药西医化”和“西药中药化”本应是同时展开的进程

　　作为未来医药体系的两极，中医药和西医药的发展趋势必然是将所有可资利用的药物纳入各自的体系。“中药西医化”和“西药中药化”本应是同时展开的进程，但目前的情况是：“中药西医化”已由欧美日领先展开，中国部分企业紧紧跟上，需要得到资本市场特别是风险资本的支持；而“西药中医化”自近代以来即无进展，反而是“中药中医化”迫在眉睫，有望纳入国家战略加以推动。


　中药保健化是中药属性的外在反映

　　中药本身就具有保健属性，但药品监管的趋势又必须将药品和保健品严格区分。这就促使中药企业纷纷转战保健食品和保健化妆品领域。但这一领域的竞争本来就很激烈，我们不看好大多数转型的公司，但看好资源禀赋优异和具有快速消费品营销能力的企业。

　　

　　西医化、中医化、保健化格局日渐清晰

　　目前中药行业正清晰地形成三个相互关联又相对独立的趋势：西医化、中医化、保健化。所谓相互关联，是指三个方向都统一于中医药发展的内在要求。

　　所谓相对独立，是指对这三个方向需采用不同的方针对待，可以由不同的企业独立实施，可以服务于不同的人群。

　　

　　关注两个组合

　　我们认为投资者的战略仓位应和国家战略及行业战略方向吻合，建议重仓大趋势的领舞者。综合考虑中药行业发展趋势同业绩的关联以及价格表现，我们重点推荐两个组合：中药保健化组合──东阿阿胶、片仔癀、江中药业；中药西医化组合──天士力。



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