主题：出口复苏主题有望抢过上涨接力棒 　

　　摘要：最新的PMI出口新订单指数显示，我国出口订单已经连续8个月逐季回升，6、7两个月更是冲上50％的分界线。与此相伴的是美、欧、日等国家的超预期经济复苏数据。多家券商表示我国经济复苏路径有望进入“出口复苏”的阶段。虽然目前这种复苏还在低位徘徊，但是资本市场已经提前做出反应，其中纺织服装行业最有保障。

　　最新的PMI出口新订单指数显示，我国出口订单已经连续8个月逐季回升，6、7两个月更是冲上50％的分界线。与此相伴的是美、欧、日等国家的超预期经济复苏数据。多家券商表示我国经济复苏路径有望进入“出口复苏”的阶段。虽然目前这种复苏还在低位徘徊，但是资本市场已经提前做出反应，其中纺织服装行业最有保障。

　　昨日收盘，纺织服装板块上涨1.28％，其中浪莎股份（600137 ）和梅花伞（002174 ）两只个股涨停。业内人士提醒，出口复苏受益行业的突出表现可能集中在7月中旬到9月中旬，注意把握纺织、电子、交通运输、家电、机械、化工的阶段性投资机会。相关个股的业绩，在三季报会有所体现。三季报行情预炒，目前已开始升温。

　　PMI出口订单连涨8个月

　　早在4月初机构就开始提示关注出口复苏的投资机会，摩根大通亚洲区董事总经理、首席经济师龚方雄提醒投资者关注境外经济复苏给航运板块带来的机会，但在当时经济复苏迹象并不明朗，出口类行业的市场表现也不突出，未能引起太多投资者关注。

　　而日前中国物流与采购联合会公布的统计数据显示，7月份新出口订单指数为52.1％，比上月回升0.7个百分点。该指数去年10月份急剧回落，11月触底29.0％，随后两月缓慢回升，今年2月份以来回升见快，5月达到50％附近，6、7两月冲上50％分界线，当前为去年6月份以来的阶段性高点。

　　“PM I出口订单指数连续8个月回升，最近又连续冲上50％分界线，说明我国出口形势正在逐步好转。”昨日国海证券宏观分析师邹璐接受采访时分析，这种好转主要依赖于国外尤其是美国经济复苏预期的明朗。

　　国信证券海外市场分析师崔嵘提供的数据也验证了邹璐的判断。7月份美国PM I先行指标再次回升4.1个百分点，至48.9，高于市场预期的46.2，为连续七个月回升，指数连续稳步回升至接近50临界值。崔嵘认为“这表明自07年底开始的本轮制造业衰退周期即将结束，美国经济有望在第三季度走出衰退”。

　　由此，中国的出口复苏趋势也日渐确立。从海关总署公布的月底出口总值来看，6月份我国出口总额为955.1亿美元，同比由5月份增速-26.5％上升为-21.3％，环比上升7.6％。招商证券分析师陈文招、王晶晶明确表示，“中国出口在4季度有可能实现正增长，上升较多的是纺织和机电产品。”

　　中银：当前最大的主题就是复苏

　　中银国际在近来策略报告中指出，“投资逻辑的转换是和市场趋势的转换同步的”，“周期性行业明显在今年跑赢大市，也就是我们说的最大的主题就是复苏。”“短期的投资思路可以是，继续先于市场搜刮可用的复苏题材，而战略的思路则要转到另一个问题上来：在市场“洼地”结束之后，会发生什么？对此，中银国际认为可能性比较大的是：投资逻辑没有转换，而是概念上的扩散。据此判断未来三个月到半年之中，最大的主题是出口复苏。

　　国信：受益行业有望近期启动

　　招商证券行业分析师，陈文招、王晶晶在研报中指出：“经济复苏的路径要经历几个过程：去库存-财政支出-地产汽车-出口，如果这几个环节之间能有序衔接，那么经济复苏过程就会比较顺畅，据最新的出口订单指数和我们的草根调研看，经济复苏的路径有望逐步进入第四环节。”

　　“出口复苏还在低位徘徊，相关出口板块还不是在最高位。”国海证券分析师张莹花预计，“至少还有3个月到半年的投资空间，其中纺织是最有保障的板块。”

　　而昨日盘面对此已做出反应，截至收盘，家用电器板块上涨1.36％，纺织板块涨幅为1.28％，其中纺织服装更有浪莎股份和梅花伞两只个股涨停。

　　国信证券策略部更是直接表明，出口复苏受益行业的突出表现可能集中在7月中旬到9月中旬。他分析认为，虽然大盘板块轮动已经延伸到估值相对偏低的中游化工和机械行业，但是随着金九银十房屋销量旺季的到来，市场将重回房地产——— 钢铁、有色——— 煤炭的产业链轮动。因此要及时把握相关出口行业的阶段性交易机会。

　　申银万国则在研报中明确表示：“我们看好资源国家经济复苏对中国工程机械产品的出口拉动作用。建议买入对出口敏感度更高的山推股份（000680 ）、徐工科技（000425 ）、中联重科（000157 ）和三一重工（600031 ）。”

　　招商证券则认为：“受益出口复苏行业首推航运、电子；其次是家具家电、工程机械、服装纺织、船舶、化工等。”

　　从目前记者采访情况看，各家机构均已关注到“出口复苏”暗含的炒作机会。具体到相关个股，昨日采访的各家机构虽然理由不同，但纷纷将目光集中在纺织、电子、交通运输、家电、机械、化工这几大板块。在综合考虑出口结构、复苏顺序、弹性、出口订单等因素考虑，相关个股主要推荐纺织的金飞达（002239 ）、鲁泰A（000726 ）；交通运输的中国远洋（601919 ）、中远航运（600428 ）；机械的中集集团（000039 ）；化工的利尔化学（002258 ）。


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