主题：铜业整合带动有色重组

　　作为国家振兴规划中的产业之一，有色金属行业近日传出了即将提速产业重组整合事宜的消息，铜行业将有望率先成为进行大规模重组的细分行业。有分析认为，中国铁矿石的进口谈判屡屡陷入被动局面，这或令管理层未雨绸缪地提前整合同有资源进口的有色行业，提高相关企业的规模化及集中化以争夺对外对话中的主动权。因此，未来有色行业间的重组进度必然会有明显的提速效应，尤其关注具有行业龙头地位的央企重组机会。

　　事实上，由于国内有色行业中各种金属的产能各不相同，市场对整个行业的重组整合期望已久，主要聚焦在铝、铜及稀土这三大细分行业中。

　　呼之欲出的大铜企

　　日前，有消息称，目前工信部正筹备组建一家大型的铜业集团以整合国内的铜企。据称，该项目或将由工信部原材料工业司主持，已有三个铜业重组的方案：1.国内铜业资源直接划归中央组建新铜业集团；2.以某一央企牵头重组国内铜业；3.地方铜企间合并重组。随后铜陵有色（000630 ）董事长韦江宏表示，国家相关部委已有意加强国内大型省级铜企之间的合作，进而实现合并。中国有色金属工业协会秘书长贾明星也表示，参与重组的企业主要是国内大型国有铜企，未来的铜业重组也将以大型国有铜企为主进行操作。

　　作为国家重要的战略资源，我国铜金属的自给率不断下降，原料进口比重相应加大。资深市场人士何群荣表示，目前国内铜企依赖进口的现状与其分散的布局，无疑加大了我国铜业对外谈判的压力。因此管理层加速以央企为中心的行业重组，将相关企业的集中度提高，都将有利于做大市场并增加原料进口的定价权。

　　中国铝业（601600 ）有望坐大

　　自2005年12月28日重组洛阳铜业起，中国铝业一直在加强扩张铜产业链。目前，中国铝业旗下的铜企有中铝洛阳铜业有限公司、中铝上海铜业有限公司、中铝大冶铜板带有限公司、加拿大秘鲁铜业公司和云铜集团。“从中铝进军铜企的布局来看，其决心坐大铜行业的意图是不言而喻的。”一位大型券商的行业分析师向记者表示，中铝旗下的铜企中，秘鲁铜业公司是铜资源类公司，其特罗莫克铜矿拥有铜金属资源量约1200万吨；云南铜业（000878 ）则拥有较好的冶炼技术及部分铜矿，构成中国铝业的冶炼平台；而洛阳铜业、上海铜业及中铝大冶则是明显的铜加工企业。

　　在中国铝业身上，呈现出了一条清晰的铜产业链，由于其所拥有的庞大铜资源，中铝集团坐大铜行业、主导重组的可能性也相对较大。他表示，从二级市场来看，云南铜业是中铝集团旗下唯一的一铜业个上市公司，如果铜行业整合速度在今年下半年取得突破，其资产注入的预期也会更加强烈。同时他表示，未来铜行业的重组整合不一定仅限于集中为一家央企寡头，国内实力较强的江西铜业（600362 ）也有较大引领重组的优势。据悉，2008年江西铜业的精铜产量为70万吨，居国内铜企首位。

　　行业重组热点持续

　　除了铜行业有集结整合、资产注入等重组题材外，其他有色金属也有较大的重组预期。目前，有色行业的重组主要聚焦在铝和稀土这两大细分行业中。“相比铜资源的缺乏，铝金属产能过剩的现况显得更需要重组整合。”何群荣告诉记者，由于全球电解铝的消费逐渐复苏，现货价格稍微一上涨，地方铝企便又开始上项目了，这将继续令铝行业的产能过剩问题再度恶化。因此，铝行业更需要提高企业生产的集中度，淘汰落后产能，控制铝金属的库存。联合证券行业分析师叶洮认为，目前铝供行业集中度低造成自律性差、无序竞争严重。中国铝业除涉铝资产注入外，其与包头铝业、焦作万方（000612 ）间的细分行业整合有望带动行业重组进度。

　　而稀土行业方面，尽管包钢稀土（600111 ）重组甘肃稀土集团一事目前暂时搁置，但这项由甘肃省国资委推动的项目就此作罢的可能性较低，随着出口情况的改善，这两家稀土企业的整合也有望在业绩出现拐点时重提上案。相比之下，广东广晟资产对ST有色（600259 ）的资产注入则有序推进，在注入了多家稀土企业之后，广东省内唯一的合法稀土采矿人ST有色已开始实现了广晟公司整合广东境内的稀土开采业。而广晟旗下的另外一家有色上市公司中金岭南（000060 ），也因广晟资产中的大量海外铜矿而具有资产注入的预期。

　　中铝集团：中国铝业 焦作万方 包头铝业 云南铜业 洛阳铜业 上海铜业 秘鲁铜业 中铝大冶（行业整合、资产注入）

　　包钢稀土-甘肃稀土（重组并购）

　　广晟资产：中金岭南 ST有色（资产注入）

　　■个股关注

　　云南铜业（000878）

　　昨日收于36.60元，-1.74％本轮的上涨又是机构之间利用信息优势和资金优势所为，7月14日前最高价不过23元多，但7月15日以24.68元迅速涨停，机构占买入前5名中的3席，次日继续跳空成交再放大50％并当晚公布17日停牌，23日复牌公布拟以不低于20.59元/股定向增发不超过3亿股，当日无量封涨停。7月24日再以31.7元涨停，机构包揽买入前5名。7月27日总成交18.6亿元中，依然还有2个机构席位买入1.36亿元。停牌前后5个交易日的涨幅达到53％。短期内30元已成为阶段性的低点。复牌后最大量是在31.7元，而10日均线已上移至34元一带。


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