主题：化学制药：低谷徘徊 但有复苏迹象 荐3股

　　截至2009年7月31日，16家医药类中小板上市公司已经全部公布了2009年中期的业绩报告或者业绩快报，总体来看，反映了目前行业整体的增长状况；


　　属于化学原料药的3家公司受到海外市场的影响，销售收入和利润都有较大幅度的下滑，新和成所属的大宗原料药行业依然维持较高的景气度和利润率，海翔药业和京新药业所在的特色原料药子行业依然在低谷徘徊，但是有一定的复苏迹象。

　　中小板中化学制剂公司较少，华邦制药和恩华药业都属于专科药生产企业，虽然利润都取得了较好的增长，但是华邦药业的销售下滑，而恩华药业的销售收入取得了20%以上的增长，和行业整体的增长基本相同，反映了处于不同市场的企业的业绩的不同；

　　中成药企业销售收入和利润增长缓慢，除了沃华医药以外，另外4家企业的利润增长都在30%以下，和主板中成药企业的增长速度相仿，而估值却远高于主板企业，存在一定的高估；

　　生物制药企业在经过了3年的快速增长以后，2009年增速大幅放缓，虽然和一些政策性因素有关，但是销售规模扩大以后增长空间变小也是一部分因素；

　　医疗器械企业只有鱼跃医疗一家，鱼跃医疗2009年取得了销售收入增长30%以上，利润增长60%以上的良好业绩，按照目前医疗器械行业的发展趋势以及公司目前的销售规模，在今后2-3年内公司将有机会延续目前的增长速度；

　　从行业和企业发展规律以及目前市场估值情况来看，我们认为投资者可以关注科华生物、鱼跃医疗以及海翔药业这三家公司。


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