主题：中国石油：海外并购钟情下游资产

中国石油[15.41 -1.60%]天然气股份有限公司(PetroChina Co.， PTR， 简称﹕中国石油，<00857.HK&GT;<601857.SH>)目前正在借炼油和化工业陷入周期低点之机争取在亚欧这两大具有重要战略意义的石油贸易中心获得立足点。

中国石油 (SH:601857)最新价：15.41 0.25 1.6%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本中国石油在下游市场布局的举动与中国石油化工股份[7.09 2.01%]有限公司(China Petroleum & Chemical Co.， SNP， 简称﹕中国石化[14.27 -2.93%])和中国海洋石油[11.00 3.58%]有限公司(CNOOC Ltd.， CEO， 简称﹕中国海洋石油)恰恰相反﹐后者则寻求利用油价偏低和信贷市场紧缩之机收购海外油田资产。

但是中国石油近期收购新加坡石油有限公司(Singapore Petroleum Co.SES， S99.SG)控股权和其它海外工厂权益的举措将有助于其迈向综合性国际能源公司﹐并且有利于提升其运用现有营销网络的能力。

咨询公司Paul Ting Energy Vision总裁Paul Ting表示﹐收购炼油厂的最佳时机就是利润率比较低的时候﹐前TOSCO Corp.首席执行长Tom O'Malley就是以这种收购策略著称。

中国石油目前正寻求收购新加坡石油的余下股份﹐而且有报导称﹐该公司目前还在与英国化学制品公司InEos PLC洽谈收购苏格兰Grangemouth炼油厂的事宜。

上个月﹐中国政府批准中国石油收购日本石油(Nippon Oil Co.TSE， 5001.TO)大阪炼油厂49%股权的计划。

记者未能联系到中国石油就此置评。但该公司总裁周吉平曾表示﹐希望借助油价相对较低的机会寻求海外并购机遇。

Ting表示﹐中国石油更加积极参与全球炼油业并购活动显示出中国希望建立综合炼油体系的意愿。

他补充表示﹐与中国石化相比﹐中国石油有富余的原油可以供应给全球的炼油厂。

意欲分享现有网络

除了可能充当中国石油富余原油的出路﹐这些炼油厂还会为中国石油提供其在亚欧市场现有的营销和分销网络。

总部设在美国的咨询公司Davenport International Associates的总裁Ian Davenport称﹐新兴市场行业巨头面临着无法获得客户和市场这一关键性问题﹐这主要是因为他们缺少可靠且经验丰富的销售、营销和技术服务人员。

全球第三大化学制品公司及英国最大的私人公司Ineos于2005年收购了英国石油公司(BP PLC， BP)的石化业务Innovene。这笔交易包括Grangemouth工厂和位于法国南部的Lavera炼油厂。

日加工能力为21万桶的Grangemouth炼油厂具有重要的战略意义﹐这是因为该厂与北海Forties管线相连﹐而英国出产的石油有三分之一是通过这条管道输送。

Davenport称﹐如果收购Grangemouth炼油厂的交易获得通过﹐中国石油将获得进入美欧市场的途径。

DMG & Partners Securities的分析师Serene Lim称﹐同样﹐中国石油还将接触到新加坡石油的生产及其在亚洲的营销和分销网络。

她表示﹐新加坡石油已经开展业务逾30年﹐目前已经拥有稳定的营销客户群。

去年新加坡石油的油品贸易量为7，420万桶﹐其中60%产自其与雪佛龙公司(Chevron Co.NYSE， CVX)合资组建的日加工能力为29万桶的梅?茂岛炼油厂。

但分析师称﹐鉴于中国企业过去尝试在美国进行并购活动的前车之鉴﹐中国石油不大可能涉水美国市场。

中国海洋石油2005年就曾因遭遇美国国会反对而放弃以185亿美元收购总部设在加利福尼亚州的加州联合石油公司(UNOCAL Corporation)。

Ting表示﹐他认为美国是最不适合中国企业投资的市场之一﹐除非两国政府能以某种形式达成一些协议。

他还称﹐但这并不意味着中国企业不能在全球炼油领域与美方进行交易。

中国市场拥挤不堪

中国石油进行海外扩张的同时﹐国内是什么样的情况呢﹖一方面新厂继续拔地而起﹐而另一方面需求却在放缓。

中化国际[13.59 -3.75%]咨询公司(China International Chemical Consulting Corp)顾问白雪松(音译)表示﹐中国炼油市场已经十分拥挤﹐想找一个地方来建设新炼油厂不是容易的事。

中国石油已经运营有13家炼油厂﹐主要集中在中国北方﹐在经历了过去几年的数次扩张之后﹐其市场占有率目前在40%左右。

除了在广西和四川建有新厂外﹐中国石油还与包括Petroleos de Venezuela SA、卡塔尔石油公司(Qatar Petroleum)和俄罗斯OAO Rosneft (ROSN.RS)在内的外国国有石油公司组建有合资公司。

另一位驻北京的不愿具名的顾问表示﹐中国石油和中国石化均对油品和石化制品供应可能过剩的情况感到担忧﹐他们可能会在2011-2015年期间选择扩大现有炼油厂的规模﹐而不是建立新厂。

分析师称﹐中国炼油资产分拆为两个区域后﹐中国石油和中国石化分别主导北方和南方市场﹐尽管中国石油正在将触角伸向更为有利的南部市场﹐但这种格局仍然十分突出。

另一位驻北京的行业观察人士称﹐寻找新的原油资源的难度也越来越大。

中国国家发展和改革委员会(National Development and Reform Commission， 简称﹕发改委)已告知石油企业﹐石油项目只有拥有长期给料来源才会获批。

尽管海外投资有利可图﹐但一些分析师指出﹐全球油品需求何时才能复苏仍不确定﹐同时海外炼油厂的运营成本要高于中国炼油厂。

Lim称﹐市场前景依旧黯淡﹐尤其是今年下半年印度、越南和中国又将增添新的炼油能力。


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