展开箱体震荡进行有效的整固
财通证券



本周大盘冲高回落，在创出3478新高之后出现了快速调整，在七连周阳K线之后终于收出了高位周中阴线，形成了黄昏之星的短期头部态势。虽然7.29暴挫之后大盘马上以三连阳形式收复失地，但短期内继续上涨的动力开始不足。事实上短期震荡和调整对行情整体是利大于弊，既能消除投资者对之前行情单边飘升走势的恐惧，又能使行情在3000点之上得到有效的整固。


短期内制约大盘继续上攻和产生调整的因素主要有：一、目前市场流通市值在持续增大，而大小非减持速度与IPO扩容节奏将对多头形成一定压力，在市场流动性释放进入颠峰期之后，后期市场供需关系将会逐渐走向平衡。二、宏观政策微调也是"调"， 8 月5 日央行的《2009年第二季度中国货币政策执行报告》中提出，坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调，因此，"微调"的累积效应将有所释放。三、管理层一方面仍要保经济增长，另一方面要控制资产泡沫过大。因此，针对股市和房市的针对性政策会不断调整，包括加快IPO，开国际板和红筹回归的预期，扩大股票供给，短期政策动向都对市场情绪产生负面影响。

目前来看，市场向下并没有多大的调整空间。首先，基本面仍然向好，国外经济增长超出预期，国内经济继续逐渐好转，7月份 PMI为53.3%，实现连续五个月维持在50%以上，显示经济步入复苏。其次，近期美元指数再创新低，美元的走弱必然促使外围资本向经济复苏势头格外强劲的中国经济区流入。第三，在行情3000点附近不断批准指数型基金发行，已经为市场提供了一个非常明确的呵护信号。近一个多月来基金为首的机构全面翻多，在2800-2900点全线建仓后，是不容易在短时间内再翻空的。

因此，短期内大盘极有可能形成3100-3500点的箱体震荡格局，可能会重现5.30"先跳水，再震荡，后走强"的行情趋势，可以预期的是，在市场流动性仍极度充裕的形势下，箱体震荡之后市场可能会在三季度末之前见到年内的高点。

目前已有部分个股出现破位、进入中期调整，随着时间的推移，这种现象将越来越多，也就是说目前进入到"精选个股"时代。回顾1664点以来的行情，市场热点经历了去库存、政策刺激、汽车房地产率先复苏、周期性行业走强、出口预期向好这五个阶段。在目前市场投资主题向周期性的中游行业与出口行业深化的时候，美国2季度经济数据显示去库存接近尾声，未来3-4个月受益于全球补库存，中国出口短期内将显著反弹。建议短期继续关注预期出口复苏带来的短期交易性机会，及新能源、低碳经济概念股。

日线连收4阴 市场格局悄悄改变
宁波海顺



本周大盘出现冲高回落的走势，股指延续上周后半周的反弹向上创出新高之后，没有能够进一步向上冲击3500点整数关口的位置，此后出现连续调整的走势，日线连收4阴，空头似乎在市场中的地位逐渐增加，前期单边上行的强势格局已经悄悄改变。


　　受央行对宏观货币政策进行回调的消息影响，本周银行股再也没有能够成为力挺股指不倒的力量，基本上是出现连续的调整走势，对市场形成了强大的调整压力。中国石油和有色金属股板块受国际期货价格出现大幅度回落的影响，本周也是出现大幅度下滑的调整走势，同样也站在了空头的一方。钢铁股在强势的劲升之后，在后半周也出现了倒戈，同样也对股指形成了负面的影响。此外，煤炭股也止住了反弹的局势出现获利回吐的调整，也没有能够成为多头的棋子。正是这些权重股和权重板块纷纷受获利回吐的影响出现了调整的走势，从而对股指的走向形成了直接的牵引作用，这是本周股指收出较长周阴线的原因，而且也为8月份起了一个不佳的开局。市场在连续劲升7月之后，调整可能因此而开始。虽然盘面中仍然有局部性的热点和板块出现逆市反弹的走势，如医药股出现强势的反弹，新能源板块也有昙花一现的表现，商贸板块以及港口股似乎也出现了补涨，但是在强大的空头力量面前显得非常微弱，根本不能够相抗衡。

　　从市场的运行情况来看，股指在封闭了去年6.10的跳空缺口之后，出现了更为剧烈的震荡，市场多空分歧的观点明显加剧。而且政策面也不再是利多一统天下的局面，局部性的负面消息开始陆续登台，从而影响了市场投资者做多的信心。如果后期看不到利好的政策，强力推升市场，那么股指出现阶段性调整的概率就会进一步增大。从技术上来看，股指在3月份之后出现单边向上的运行格局，期间没有出现象样的技术性调整过程，以消化获利盘的回吐压力，而且导致了技术指标出现了严重的超买特征，从而引发出现阶段性的技术性调整。而从波浪理论的观点来看，本轮的反弹也将会在上一调整浪的次级4浪的位置结束反弹的过程，因而在股指突破3000点之后至3786点的区间里，完成本轮向上反弹的任务。当然，股指是否就此展开阶段性调整，我们需要进一步观察重要中期均线20天线位置的得失情况，如果下周确认了击穿的有效性，那么毫无疑问市场将会进入一个调整的阶段。因此，在操作方面，不管市场是否已经进入到调整的过程之中，我们都需要注意做好风险的防范工作，毕竟这将是一次系统性风险释放的过程。

指数的支撑直接取决于银行地产何时企稳
联讯证券



周五两市单边下跌，几乎以最低点收盘。对于指数，目前看不到有止跌迹象，我们认为指数的调整幅度主要取决于大盘权重股能否企稳，自3000点反弹以来，除银行、地产外所有的权重板块都有所表现，因此，只有银行、地产两大板块调整到位后，指数才会找到支撑。从盘面看，热点较为散乱，个股持续性不强，无明显的赚钱效应，因此，追逐热点的风险较大。综合来看，由于近期大部分个股涨幅较大，积累丰厚的获利盘，我们认为获利回吐的压力仍未释放完毕，因此，操作上建议继续减持这类个股，特别是有色、钢铁、化工类个股，在银行、地产没有完全企稳前，控制仓位保持观望。

大盘中期调整的风险越来越大
联讯证券



周五大盘单边下跌，盘面气氛十分悲观。板块走势看，盘中大部分板块都出现不同程度的回调，表现最差的仍然是煤炭、有色金属等资源类品种，显示资金仍在不断出逃，这些板块短线仍然没有任何企稳迹象，持有相关品种的投资者不必急于补仓；另一方面，盘中也有部分板块如S板、医药、公用事业等逆市走强，这在一定程度上表明资金已经趋于保守，市场已经出现热点匮乏的局面，投资者应该引起警惕。总体来看，大资金争相涌出，权重股势必会轮番下挫，接下来银行、券商都可能招到抛售，市场中期调整的危险大增。当然，目前股指已经回落到3200点即30日均线附近，下周上半周可能会有技术性反弹，投资者应抓住机会逢高减仓，回避风险。

两市继续下挫 权重股领跌大盘
北京首证



周五两市惯性低开，继两市大盘三连阴之后，今日股指继续下挫，权重股集体走弱，较大拖累指数。受到港股早盘暴跌拖累，A股午后更是加速跳水，双双跌至30日均线附近。截止收盘，两市双双收中阴线，总体今日两市大盘盘中呈震荡走低的格局。板块方面，无一板块上涨，有色金属、新能源、煤炭石油等板块跌幅居前，均大跌4个点以上。两市上涨个股仅193家，上涨家数比前一交易日大幅减少。沪指报收于3260.69点，下跌95.64点，跌幅为2.85%，成交1896.47亿，深成指报收12975.3点，下跌520.71点，跌幅3.86%，成交968.04亿，两市合计成交2864.51亿，较上一交易日量能小幅缩减。


　　从目前市场的实际情况来看，积极财政政策和适度宽松的货币政策主基调将有利于遏制大盘的调整空间，而在经济复苏的大背景下，机构进行大规模减仓的可能性并不大，短期可能更倾向于对适度收缩仓位和对仓位结构调整和优化。从近日的盘面热点来看，尽管主流板块展开深幅调整，但前期先于大盘调整的房地产板块呈现止跌企稳的迹象;另外，政策扶持的新能源与发电设备也受到主力资金的积极追捧。从板块热点的变化来看，建筑业(房地产)和新能源产业很可能成为机构调仓的主要方向。从行业背景来看，近年来，我国政府对新能源开发的扶持、鼓励措施不断强化。尤其是在金融危机背景下，新能源产业成为新一轮国际竞争的战略制高点，并成为引领新一轮经济复苏新的经济增长点。当前，新能源产业已经成为我国财政政策重点扶持的方向，下一步财政部门将重点抓好五大新能源支持发展体系的建设与落实，即围绕“光伏发电发展、节能与新能源汽车示范推广、可再生能源建筑应用、生物质能源发展、风电规模化开发”五项重点领域，从“公共平台、技术研发、产业化、示范推广、消费培育”五个环节予以全面推动，力争在重点领域、重点产业取得突破。值得关注的是，《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》指出，我国新增贷款正在对国家重大项目建设、符合国家经济结构调整和产业政策的重点行业、企业倾斜;对潜在风险较大的行业实行贷款退出。从行业结构看，新增中长期贷款主要向保增长重点领域倾斜，基础设施行业中长期贷款快速增长。显然，从新增贷款投向来看，基础设施行业可能存在更多机会。目前A股市场的基建建筑板块一个共同的特征就是整体涨幅相对滞后，技术上存在强烈的补涨要求。而行业基本面的好转以及扩张性财政政策的扶持将成为基础设施建设板块走强的重要契机。

　　从消息面看，1.7月工业增加值数据将于下周公布。有关专家预计，随着宏观经济环境的暖意渐浓，7月工业增加值数据会有更加亮丽的表现。而在企业层面，对回暖的感知也愈加真切，企业利润恢复正增长的“拐点”隐现。而在企业层面，随着宏观经济的回暖，企业效益降幅也出现了大幅缩窄。这对于上市公司而言，无疑是一个利好刺激。原计划本月初开始的存量公司国有股转持社保基金工作，由于一些原因目前尚未展开，但IPO重启公司的转持工作正有条不紊地进行，截至7月底，全国社保基金理事会已受理13家公司的国有股转持批复。2.根据 《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，IPO重启后新上市的公司必须获得国有股权转持批复，而且该批复是作为上市的必备文件。据了解，自国有股转持政策公布以来，全国社保基金理事会一直在认真贯彻落实相关措施。截至7月底，全国社保基金理事会已受理13家首次公开发行股票并上市公司的国有股转持批复，涉及国有股东66家，应转股份约20亿股，其中2家已经完成划转。国有股转持政策的顺利实施意义深远，不仅充实了全国社保基金，有利于拓宽全国社保基金筹资渠道，有利于国内证券市场稳定和健康发展，利于加快完善社会保障体系。同时，透过国有股转持批复成为IPO重启的必备文件可以嗅到，目前对“大小非”减持的限制开始体现。

　　从技术上看：两市低开后震荡走低，沪指再度跌破3300点整数关口，两市收在全天最低点位附近，日线收阴，技术指标：日线的KDJ指标继续向下发散，并无好转迹象，沪指跌破20日均线， MACD指标线再度死叉，绿柱开始放大，大盘走出连续下跌的形态。预计，后市大盘依然有继续震荡调整的可能。

　　整体来看，对于大盘低开低走，最主要的因素依然来源于权重股，尤其是资源类板块的持续调整走低所致，但是在权重股走软的形态中，我们看到了部分金融股开始有企稳的迹象，目前蓝筹股品种依然带动带动整个市场人气是关键，而大盘蓝筹涨跌互现，加之金融地产走势分化，市场目前还不能判断为中期头部。后市最大可能为宽幅箱体震荡，从长期趋势来看目前的调整应为技术性修整，投资者近期应盯住货币政策动态来判断市场调整力度。需要注意的是从下周将陆续公布7月宏观经济数据，投资者应保持适度警惕，注意操作节奏，不宜追涨杀跌，满仓操作。

急剧调整后哪些板块值得关注
广州万隆



核心提示：化工产品是国民经济中不可缺少的重要原材料，宏观经济的回暖将加大化工产品的需求，从而最终改善行业的供求关系。从产业链角度来看，化工行业与下游的纺织服装、建筑地产、汽车等有密切的联系，随着这些行业的回暖，化工产品价格有望迎来反弹的机会。


　　一、 下游回暖有望带动化工产品价格回升

　　化工产品是国民经济中不可缺少的重要原材料，宏观经济的回暖将加大化工产品的需求，从而最终改善行业的供求结构。从产业链角度来看，化工行业与下游的纺织服装、建筑地产、汽车等有密切的关系。例如，染料、DMF、纯MDI等化工原料超过50%的需求来自于服装纺织行业，从统计的数据来看，国内服装纺织销售同比增长15%以上，而出口方面随着全球经济的回暖，以及出口退税率的提高，服装纺织的出口有明显好转的迹象，上半年行业累计出口额同比增长-10.8%，明显好于同期出口-21.8%的水平。

　　而建筑地产方面，1至6月份，全国完成房地产开发投资同比增长9.9%，增幅比1至5月份提高3.1%;其中，1-6月份新开工面积同比下降10.4%，其中6月同比上升12%，环比上升55%;而商品房销售面积增长31.7%，增幅提高6.2个百分点。PVC、纯碱、中程塑料等超过30%直接或间接应用于房地产，在房地产的销售与开工率出现明显的好转的情况下，以上化工产品的需求将相应增加。

　　从统计的数据来看，下游行业的回暖的确在一定程度改善了相应化工产品的供求关系。

　　例如，近期价格反弹幅度较大的化工产品主要与服装、地产相关的BDO、PVC、苯乙烯、苯胺、MDI、聚脂切片、涤沦短纤等。

　　二、如何把握化工板块的投资机会

　　从市场表现来看，化工板块的表现明显落后于其它板块，累计升幅不大，这在某种程度上符合当前的市场心理。我们知道，尽管有宏观经济回暖的基础，但更多投资者愿意将本轮行情定义为流动性驱动行情，银行信贷的爆发式增长是推动行情的关键因素之一。正因为如此，银监会再而三的信贷风险提示，触动多头力量的神经，自然而然防御情绪成为市场的主流思路，也就是说，升幅不大且行业回暖的行业更容易得到认可。

　　其次，对于周期性行业而言，估值并不是最重要的因素，把握行业拐点才是成功的关键。08年8月份以后，在美国信贷危机的冲击下，全球性的通胀压力骤然而止，以原油价格为代表的大宗商品价格急剧下泻，价格最大跌幅超过50%的化工产品比比皆是。由于价格与成本倒挂，化工企业的开工率明显下降，相对供求关系也开始发生变化。尤其是随着去库存化阶段的结束，产品供应相对紧张的情况可能出现，而这正是近期化工行业拐点出现的重要特点之一。

　　另外，推动化工产品价格反弹还有政策性因素。今年2 月19 日，中国国务院审议并原则通过了石化产业调整振兴规划，决定加大对石化企业的信贷支持。振兴石化产业，必须在稳定石化产品市场的同时，加快结构调整，优化产业布局，着力提高创新能力和管理水平，不断增强产业竞争力。例如炸药及其原料方面，就是政策推动投资的受益者。每年1-3 月为硝酸铵销售淡季，每年4-6 月为硝酸铵销售旺季。每年7-9 月为硝酸铵销售淡季。每年10-12 月为工业硝铵销售旺季。而季节性产生的原因，在于工程开工的数量。在这种情况下，随着4万亿投资的增加，未来两年内铁路、公路等基建的投资增速将明显上升，这将成为行业回暖的重要动力。另外，在节能减排的政策影响下，产业结构调整加快，如高效低毒农药得到扶持、化工新材料扶持、高耗能的电石等细分领域的产能被限制或淘汰，大股东通过资产注入实现规模效应等等。具有以上特点的公司在盈利恢复方面更强，也更容易得到市场的认同。

四板块再成资金流出重灾区
广州万隆



　　资金流向与热点板块前瞻


　　核心提示：两市今日的总成交金额为2908.71亿元，和前一交易日相比减少486亿，资金净流出约209亿元。两市资金在前期龙头板块如有色金属、钢铁、地产、金融类、煤炭石油等板块中大幅流出，特别是房地产、有色金属、煤炭石油、新能源四板块在7月29日后再成资金流出重灾区，导致市场普跌，上证指数跌2.85%，收在3260.69点。指数本周的走势完全在我们的预计中，上周五我们明确指出"指数震荡走高的趋势维持到8月6日，目标为3500-3600之间。并指出本周下半周应大幅降低仓位".我们前期提出的大幅降低仓位的建议，在今天看来是多么的精准。预计下周上证指数在3200附近会产生反弹，但中期下跌目标在2900-3000点。

　　本周两市资金累计净流入约37亿，资金净流入数已较大幅度减少。本周资金净流入排名前列的依次是：化工化纤、新能源、农林牧渔、中小板。

　　今日资金成交前五名依次是：有色金属、地产、中小板、金融、新能源。

　　资金净流入较大的板块：无。

　　资金净流出较大的板块：房地产(-23亿)、新能源(-20亿)、有色金属(-17亿)、中小板(-15亿)、煤炭石油(-14亿)。

　　新能源：净流出较大的个股有，天威保变、金风科技、乐山电力、东方电气、南 玻A、江苏阳光广汇股份、宝新能源、申能股份、远兴能源、金晶科技、孚日股份、风帆股份、杉杉股份、航天机电、力诺太阳。

　　有色金属：净流出较大的个股有，中金黄金、西部矿业、中国铝业、焦作万方、铜陵有色、科力远、山东黄金、辰州矿业、驰宏锌锗、云南铜业、中色股份、江西铜业、锡业股份、恒邦股份。

　　房地产：净流入出较大的个股有，金 融 街、万 科A、金地集团、保利地产、中粮地产、北辰实业、中国宝安、广汇股份、宝新能源、苏宁环球、阳光股份、招商地产、*ST昌鱼、上实发展、天房发展、新黄浦、万通地产。

　　煤炭石油：净流出较大的个股有，中国石化、国阳新能、盘江股份、中煤能源、中国石油、平煤股份、金牛能源、上海能源、中海油服、煤 气 化、中国神华、潞安环能、大同煤业、鄂尔多斯、兰花科创。

四连阴 沪指结束周线七连阳
科德投资



周五沪深两市呈现出低开低走，震荡回调的态势。受到昨夜美股收盘下跌的影响，承接昨日的跌势，沪深两市大盘指数双双低开，并在随后持续下挫，市场空方氛围极其浓烈，市场风险渐大。总体来看，近期市场震荡明显加剧，多空分歧继续加大，指数中线的上升轨道正在面临考验。就成交量来看，今日两市量能较上一交易日大幅萎缩，暗示在经历过剧烈的震荡之后，投资者对后市越加谨慎。


　　震荡行情愈演愈烈，前期的支撑点位3400点大关今日继续对股指施压。沪指今日早盘低开于3352.66点，虽然开盘后股指并出现一波快速反弹，其中钢铁、证券、煤炭等板块个股开盘后反弹力度较大对指数构成了较大的推动，上证指数因此翻红并摸高至今日最高点3374.46点，但随后中石油、中石化、中国太保带动股指盘中再度出现快速下挫，沪深两市股指双双翻绿，随之市场卖盘明显放大，沪指因此持续大幅下挫，并在收盘前一刻跌至今日最低点3244.10点。总的来看，目前指数上方以5日均线和10日均线为压力，下方仍以30日均线为潜在支撑，鉴于3009到3015点的缺口尚未完全弥补，预计后市沪指仍有继续回落的可能性，而且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，同样暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方3215.50点-3312.72点的缺口得以弥补之后，指数下一个目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3260.69点，较上一交易日收盘价下跌95.64点，跌幅为-2.85%，成交1896.36亿。

　　深证成指今日走势与上证指数基本相似，其运行态势同样低迷。深证成指今日早盘低开于13459.42点，虽然金融股今日盘中有所企稳迹象，对股指构成较大的支撑作用，深成指因此在开盘后即翻红并达到今日最高点13569.63点，但由于有色、钢铁、地产块态势低迷，指数在盘中逐波回落，并在收盘前一刻跌至今日最低点12943.84点。总的来看，今日深成指上方以5日和10日均线为压力，下方以30日均线为潜在支撑。而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报12975.26点，较上一交易日收盘价下跌520.71点，跌幅为-3.86%，成交970.37亿。

　　就板块来看，由于市场对于天然气涨价的预期较高，今天天然气类个股整体走强，其中陕天然气、长春燃气、广安爱众等个股领涨板块，带动板块全线上扬。久联发展和熊猫烟花涨停带动了民爆股整体走强，南岭民爆、雷鸣科化目前均同时位居两市快速涨幅榜。医药板块在领先科技和独一味等个股的强势拉升下，板块涨幅也居前。尾盘电广传媒、紫光股份、力合股份、中国中期、中捷股份等创投、股指期货概念股盘中有所活跃，但是带动的市场人气极为有限。总的来看，今日信托、权证、化肥、港口、中药等板块涨幅居前，有色、煤炭、机场、稀缺资源、房地产、钢铁表现较弱。

　　就今日消息面来看，1、深圳明年下半年试征物业税，9月上报改革方案;2、平安信托携手金地投资百亿开发房地产;3、国家统计局称将改进工资收入统计;4、英国央行周四将量化宽松政策规模从1250亿英镑扩大至意外高的1750亿英镑，并将指标利率维持在0.5%不变;5、欧洲央行维持利率1%不变;6、美股开盘上涨，但随后一路下滑，收盘时，道指跌24点，纳指跌19点;7、国际油价6日回落，其中纽约市场油价收于每桶71.94美元;8、光大证券34万中签号出炉，1.37万亿资金解冻，中签率0.8%。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票189家，其中涨停股票11只，除了熊猫烟花、中国铅笔、久联发展、营口港和莱钢股份之外，还有6只S、ST、*ST类股;两市共计下跌股票1326只，跌停股票15只，其中除了澳洋科技、三佳科技、新华锦、焦作万方和山东海龙之外，还有10只S、ST、*ST类股。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除中国平安停牌之外，仅有兴业银行一只权重股上涨，其余蓝筹股全线下挫。可见在今日权重股中空方力量依旧强烈，结合量能来考虑，短线指数或将维持震荡。目前市场缺乏强势板块崛起，沪指考验30日均线支撑。后市关注权重股动向，分批低吸价值成长股。

　　自从大盘进入调整阶段以来，市场大多数资金似乎一直处于相对谨慎的状态，虽然有个股和板块概念爆炒的现象，但市场总体仍然在震荡之中寻找支撑点。但就后市来看，虽然前期大盘股连续IPO引发了部分抛压，但因为推动本轮行情上涨的三大基本因素——基本面、政策面和资金面均未发生逆转，所以我们仍然保持谨慎的乐观，对于经济复苏的憧憬很有可能再度支撑起指数的升势。

　　从上周开始，央行已经连续四次重申保持适度宽松的货币政策，这说明近期宏观政策的大方向不会发生变化，仍将促进经济平稳较快发展作为首要任务。而针对经济复苏进程中出现的通货膨胀等情况，政策可能会出现一定的微调这是必要的，但管理层的意图是仔细呵护股市，而不是打压股市，以保证经济的健康有序发展，更有利于投资者放心投资。

　　但可以估计的是，市场首先可能形成逆转的也是资金面。当资产价格超出了政府调控的底线时，货币政策就有可能会发生转向，例如加息和上调存款准备金等等。但我们预计政策的转向至少也要在明年年初，因为在近期，中国央行仍在季度货币政策执行报告中表示，当前中国经济发展正处在企稳回升的关键时期，促进经济平稳较快发展仍然是目前面临的首要任务。

　　由以上可以看出，目前我国的资金面正处在一种不稳定的状态中，在这种情况下，投资的主线应当再次转向以经济复苏为主题。

　　中国物流与采购联合会上周六公布，中国7月份采购经理人指数(PMI)小幅升至53.3，6月份为53.2，5月份为53.1。7月份已是该指数连续第五个月保持在50的兴衰分水岭上方，这表明中国制造业正在不断的扩张，并有可能提振中国对澳大利亚等国原材料的进口，比如说对铁矿石的进口。

　　更为重要的是，有迹象表明，中国出口业正在企稳，7月份PMI的新出口订单指数也从6月份的51.4升至52.1，为连续第三个月保持在50上方。国内其他官方数据也显示，自2008年11月降至谷底后，新出口订单指数呈现出明显的持续上升趋势，这与海关总署扣除价格因素后的实际出口数据所表示的环比上升是一致的。出口的复苏，无疑将我国经济注入巨大的推动力。

　　目前显示出的出口的复苏的迹象，与外围经济体本身的好转有着密切的联系。数据显示，美国第二季度经济滑坡，但滑坡程度温和，且较过去九个月出现很大改善。该数据发出了强劲的向好信号，暗示经济衰退已经得到缓解。而前不久，前美联储主席格林斯潘认为美国经济已经在7月中旬触底，并已开始反转的言论，更是为投资者注入了强烈的信心。

　　除美国之外，其他经济体也显示出了明显的复苏迹象：英国本周发布了一系列更为光明的经济数据，其中乐观的调查结果似乎表明，英国经济正走出衰退阴影。与此同时，英国央行货币政策委员会投票决定，扩大其所谓的定量宽松计划，把购买国债和公司债券的规模，从1250亿英镑增至出乎意料的1750亿英镑，同时将利率维持在0.5%不变。而对于欧洲的经济前景而言，在最近几次企业调查中受访者的乐观情绪不断增强，欧洲央行理事会将该行的再融资利率继续维持在1%，欧洲央行行长特里谢称这是一个“适当”的水平。

　　综上所述，短期基本面、政策面和资金面都没有出现逆转，因此这个阶段仍可谨慎做多。而在全球性经济复苏的进程中，中国的表现无疑是最好的，因此在对下半年持谨慎乐观态度的前提下，经济复苏的预期已经代替流动性充裕成为下半年投资的主线。在这一主线下，作为反映经济晴雨表的A股市场，短线调整难改其强势格局。