主题：浦发银行：信贷增量超预期 提升业绩水平

南京证券7日发布投资报告，建议低吸浦发银行(600000.sh)，公司信贷增量超预期，提升全年业绩水平，目标价30元，具体如下：

今年1-6月份，浦发银行信贷放量增长。预计上半年新增贷款总量将达去年全年新增量的2倍左右。但是受2008年大幅降息的影响，今年1季度公司净息差下降了0.63个百分点至2.09%。目前净息差已基本见底，预计全年净息差约为2.0%-2.2%。

公司不良贷款余额虽有所上升，但是不良贷款率持续下降。预计全年不良率将稳定在1.2%。2009年1季度公司拨备覆盖率达218.32%,公司规划2009年拨备率维持在190%，较为充足。

目前公司资本充足率较低，计划定向增发150亿元以增加核心资本。随后还将发行150亿元的次级债补充附属资本。融资完成后，公司核心资本充足率将达6%，资本充足率达10%。

预计公司2009年和2010年的净利润增长率分别为6.11%和19.75%。每股收益1.67元和2.01元，当前估值偏低。建议低吸，目标价30元，止损价23元。



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