主题：上港集团：出口订单复苏带动箱量增速恢复

　　结论及投资建议：上港集团(6.51,-0.05,-0.76%)投资评级由中性上调为增持。将2009-2010年EPS由0.19，0.20元小幅上调至0.19，0.21元。目前股价对应2009年PE为36倍，PB为4.8倍。下半年出口回暖的持续将使得公司相对大盘出现超额收益。

　　原因和逻辑：

　　(1)港口吞吐量复苏迹象已经初步显现。7月，全国港口集装箱同比降幅收窄6.4个百分点，仅同比下降3.8%，环比增长7.4%。集装箱吞吐量显示好转趋势。以7%的环比增量计，上港集团7月份集装箱吞吐量降幅将从六月的-17.4%收窄到-8.6%。09年上半年，上港集团集装箱吞吐量累计下降15.4%，各航线箱量降幅依次企稳恢复：美国线08年下半年降幅较大，09年上半年已经基本与去年同期持平，其中美东航线运量同比增长约7%；欧洲航线08年全年未出现下降，09年上半年降幅较大，其中地中海航线同比下降了30%以上。而南非、南美和澳大利亚等航线箱量同比正增长。



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