主题：A股分拆上市或将松绑

4月4日有报道称，监管层目前正在研究讨论对A股公司分拆上市的政策进行松绑。

在分拆上市政策预期下，具有足够规模且多元化业务的上市公司，有望通过拆分某一垂直领域的子公司并独立运作上市，来进一步明晰主业，并获得再证券化的资本增益效果。



证监会年初发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》第十五条已明确提出，“达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。”



除科创板外，监管层也在研究讨论A股公司分拆子公司在主板、中小板和创业板独立上市可能性。



中证君获悉，在3月23日监管部门组织召开的军工上市公司座谈会上，有军工上市公司人士曾就科创板分拆制度进展问题向监管层询问。



彼时，监管人士回应称，如果企业看中科创板的优势，欢迎军工企业子公司来上市，但对于具体分拆要求，需要等分拆上市的具体制度明确后方能知晓。



近年证监会对于企业分拆上市从2010年前的支持态度改为“不鼓励”、“从严把握”，监管较为严格。A股公司分拆子公司在境内上市的政策限制，使许多集团公司或者是A股分拆子公司选择了在港股上市。



联想控股董事长柳传志就曾表示，2015年，联想控股登陆港股的原因之一是因为联想控股是一家投资控股公司，目前A股不允许这种母子公司同时上市的情况出现。如今，联想控股旗下资产分拆上市提速，子公司正奇金融在港递交上市申请，拉卡拉支付A股IPO日前获证监会审核通过，子公司联泓新材料也完成A股IPO辅导备案。



在A股公司分拆上市规划中，此前中海、万科、保利等上市地产公司都提出了分拆旗下物业业务的上市计划。



东方证券研报认为，分拆上市的优点在于：1.促使业务分离，实现独立经营，同时新设公司可灵活采取多元化股权激励计划管理人才；2.增获融资平台，拓宽融资渠道；3.提升企业估值等。



由于科创板的推出有望对现有上市公司分拆子公司上市的政策做进一步明确和放开，允许部分高新技术产业和战略性新兴产业的资产分离出来单独上市，有利于丰富科创板的群体层次。同时对于一些布局科技创新业务、盈利稳定的上市公司有望带来估值方面的提升以及融资渠道方面的扩展。

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碧水源哦，300070旗下的光环境业务，是该分拆上科创板了

西部材料拟重点筹划三家控股子公司登陆科创板

西部材料（002149）4月4日公告，公司日前接受了中信证券调研。西部材料表示，目前公司三家控股子公司西诺、菲尔特、天力的股份制改制工作已完成，下面将进一步完善公司治理结构，如符合条件，分拆上市登陆科创板，是要重点筹划的内容。

　　财报显示，2018年，西诺公司实现净利润2502万元，菲尔特公司实现净利润2258万元，天力公司实现净利润2414万元。西部材料表示，公司将密切关注分拆上市具体政策的细化和明确，积极做好内部沟通和决策程序，为未来资本运作奠定基础。

　　据了解，监管层目前正在研究讨论对A股公司分拆上市的政策进行松绑。有投行人士指出，证监会此次明确鼓励上市公司分拆子公司在科创板上市。在此背景下，西部材料已于3月27日完成3家控股子公司股份制改造工作。

　　在本次机构调研中，公司董秘顾亮介绍了控股股东西北有色金属研究院（简称“西北有色院”）及公司历史沿革。值得注意的是，日前，西北有色院控股子公司西部超导“官宣”拟申请在科创板上市，有投行人士指出，若西部超导成功登陆科创板也将为兄弟企业西部材料资本运作提供有益经验。

　　对于近期市场关注的核电产业情况，公司表示，控股子公司西诺主要生产核电控制棒，由于AP1000 首堆拖期，导致2016-2018年三年期间，我国政府未放行一台新核电机组的审批。2019年初，4台华龙一号机组获得核准，标志着我国新的常规核电新项目审批正式开启，业内预计三代机组有望进入批量建设期，年均开工机组可能达到6-8台，这将有效拉动公司核电堆芯用银合金控制棒和二回路凝汽器用复合管板等产品的需求。公司于2016年增发的募投项目主要就是生产核电反应堆的相关组件。同时，我国首个核乏燃料后处理工业示范厂项目已进入实施阶段，公司研制的钛合金高放废液蒸发器等关键设备将正式得到工程应用。前期装料的一些项目也即将进入换料周期。