主题：MSCI推迟对中国全股票指数的过渡？

【MSCI推迟对中国全股票指数的过渡？莫慌！这不影响中国A股的纳入进程】4月13日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布，将把MSCI全中国指数向MSCI中国全股票指数的转换推迟至11月26日。这一决定原定于6月1日实施。MSCI表示，在征求市场参与方的意见后，为了给实施转换提供额外的时间，而作出以上推迟决定。这一推迟决定并不影响中国A股在MSCI的纳入进程，因此对追踪MSCI指数的资金流入也没有进一步的影响。

4月13日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布，将把MSCI全中国指数向MSCI中国全股票指数的转换推迟至11月26日。这一决定原定于6月1日实施。

　　MSCI表示，在征求市场参与方的意见后，为了给实施转换提供额外的时间，而作出以上推迟决定。


　　推迟半年？外资流入进展要减慢？

　　小编提醒投资者不要慌，这一推迟决定并不影响中国A股在MSCI的纳入进程，因此对追踪MSCI指数的资金流入也没有进一步的影响。

　　沪上某大型券商的策略分析师向记者表示，之前MSCI纳入的是MSCI中国指数，同本次调整涉及的MSCI全中国指数和MSCI中国全股票指数都不相关。

　　“指数过渡是个比较单纯的技术问题，可能是MSCI指数体系的一个内部调整。” 另一位熟悉指数编制的业内人士向记者解释。


　　技术调整为了更好地

　　覆盖中国投资机会

　　根据公告内容，作为过渡的一部分，包括MSCI全中国指数、MSCI全中国IMI指数、MSCI全中国消费者需求指数在内的13个MSCI相关指数将于2019年11月27日暂停。

　　那么MSCI为何要进行这一过渡调整呢？

　　2018年1月26日，MSCI曾就“将MSCI全中国指数转换为MSCI全中国股票指数”开启征求意见。

　　征求意见内容显示，MSCI全中国指数的编制旨在通过整合各种互补的中国指数，以代表更广泛的全球中国投资机会。

　　MSCI中国全股票指数是基于一个综合的中国股票资产体系。它同样旨在代表所有的中国上市股票类别，但它完全符合MSCI全球可投资市场指数的框架。

　　由于指数计算方式的差异，这两只指数在成分股和权重上也略有不同。


　　MSCI认为，这种转换有三个好处，首先通过相似的目标将两种指标方法结合起来；其次可以选择完全受GIMI(可投资市场指数)框架控制的方法；最后，单一指数基于多种编制方法与未来MSCI进一步纳入A股的进程并不相符，因此有必要停止。

　　由此MSCI建议，从2019年6月1日起，将MSCI全中国指数转换为MSCI中国所有股票指数，将两只指数合二为一。

　　当时MSCI提出三个选择：

　　一是保留MSCI全中国指数，将MSCI中国全股票指数的编制方法移入；

　　二是将其重命名为MSCI中国全股票指数，同时将MSCI中国全股票指数的编制方法移入；

　　三是将MSCI全中国指数转移至MSCI中国全股票指数中，停用原MSCI全中国指数。


　　2018年3月9日，MSCI宣布完成征求意见，将把MSCI全中国指数转移至MSCI中国全股票指数，上述转换将于2019年6月1日起生效。

　　而2019年4月13日，MSCI再度宣布，在征求市场参与方的意见后，为了给实施转换提供额外的时间，将以上转换推迟至2019年11月26日。

　　国盛策略分析认为：MSCI全中国指数并非主流指数，转换推迟跟纳入节奏无关，长期坚定看好大消费：

　　1、首先，MSCI全中国指数并非主流指数，跟踪资金规模小，真正对A股增量最大的是新兴市场指数。

　　2、转换推迟跟纳入节奏无关，主要目的是统一指数构建方法，并不会影响MSCI今年5月扩容，也不会影响长期MSCI的入场节奏。外资流入是长逻辑大趋势，不会改变也不会逆转。

　　3、长期继续坚定看好大消费。短期消费将受复苏预期推动。长期将持续受益外资的确定性增配。

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　澎湃新闻记者查阅MSCI官网看到，在2018年1月26日，MSCI曾就“将MSCI全中国指数转换为MSCI全中国股票指数”开启征求意见。

　　征求意见稿中介绍，MSCI全中国指数(MSCI All China index)旨在通过整合各种互补的中国指数，更广泛地代表全球中国投资机会。目前，该指数涵盖了所有上市的中国股票类别如下：

　　MSCI中国A股指数(MSCI China A Indexes)收录的在中国内地上市的A股，MSCI中国指数包括B股、H股、红筹股、P股和中国上市公司，以及MSCI海外中国指数中包括但不包括在MSCI中国指数中的其他中国上市公司。

　　而MSCI中国所有股票指数(MSCI China All Shares Index)是基于一个整合的中国股票世界构建的。虽然它的目标是代表所有中国上市股票类别，但它也受益于一种单一的方法，完全符合MSCI全球可投资市场指数(MSCI Global Investable Market Indexes)框架。

　MSCI认为，这种转换有三个优势，首先可以将两种指标方法与相似的目标结合起来，其次选择了完全受GIMI(可投资市场指数)框架控制的方法。最后，停止使用基于多种方法的指数，这与未来MSCI可能进一步纳入A股并不相符。

　　由此MSCI建议，从2019年6月1日起，将MSCI全中国指数(MSCI All China Indexes)转换为MSCI中国所有股票指数(MSCI China All Shares Indexes)。

　　之后的2018年3月9日，MSCI宣布完成征求意见，上述转换将于2019年6月1日起生效。

　北京时间4月13日凌晨，全球最大指数公司明晟公司(MSCI)宣布推迟两类中国指数之间的转换。

　　MSCI将于11月26日收盘时，将MSCI全中国指数转换成为MSCI中国全股票指数，原定转换时间是6月1日。

　　消息公布后，网友都炸了，纷纷怀疑是不是外资还等几个月，看看A股还能牛多久。也有说看着大涨，不来了。还有猜测是不是要等科创板推出。。。。。。

　　而MSCI表示，推迟转换时间是“根据市场参与者的反馈，旨在提供更多的实施时间”。此次推迟转换，不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。业内人士认为，这一消息对A股影响有限，近期A股市场的多项变化均表现正面，随着进一步国际化，A股市场发展可期。

　　MSCI为何要进行这一过渡调整？

　　业内人士表示，新旧指数最大的差别即为选取范围不一样。新指数更加国际化，更利于进一步增加A股在MSCI新兴市场的权重。

　　2018年1月26日，MSCI曾就“将MSCI全中国指数转换为MSCI全中国股票指数”开启征求意见。

　　征求意见内容显示，MSCI全中国指数的编制旨在通过整合各种互补的中国指数，以代表更广泛的全球中国投资机会。

　　MSCI中国全股票指数是基于一个综合的中国股票资产体系。它同样旨在代表所有的中国上市股票类别，但它完全符合MSCI全球可投资市场指数的框架。

　为何推迟指数转换时间

　　MSCI在声明中表示，“在征求市场参与方的意见反馈之后，为了提供额外的实施时间”，因此决定推迟两个指数的转换时间。不过 MSCI方面表示，此次推迟转换，不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。

　　根据公告，作为过渡的一部分，13个MSCI中国相关指数将于2019年11月27日起停牌。

　　微投基金董事长李升东对中证君表示，海外MSCI跟踪基金调仓频率低，通常是以季度或半年时间为周期进行调仓，因此实际操作需要更多时间，推到第四季度符合常理。

　　另有分析人士表示，MSCI方面或对此事较为谨慎，通过长时间准备未来会让转型更深入、更完善，而且推迟几个月的时间，应该不会对市场造成太大影响。

　入摩纳入A股因子提升节奏不变

　　MSCI是美国著名的指数编制公司——摩根士丹利资本国际公司(又名“明晟公司”)。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

　　2019年3月1日，MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。纳入因子的提升将分成以下三步进行：

　　第一步：作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

　　第二步：作为2019年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

　　第三步：作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

　　完成三步实施后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(包括27只创业板股票)，将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.3%。

　　入摩能给A股带来4000亿以上资金

　　MSCI预测，每一次以2.5%的因子纳入，将为A股带来约110亿美元的增量资金。据此计算，纳入因子由5%扩大到20%，预计将为A股带来约660亿美元的增量资金，约合人民币4429亿元。

　　此前，针对MSCI增加A股纳入权重所能带来的资金流入，各大机构均作了测算。

　　高盛在研报中指出，MSCI有理由将纳入因子上调至20%，这或带来600亿美元的潜在资金流入。

　　瑞银预计，MSCI将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，将有560亿美元净流入A股，而纳入中盘A股将带来额外140亿美元的净流入。

　　中金公司估算，如果假设自 2018 年首次纳入十年后，MSCI 完全纳入A 股(即纳入 A 股大盘和中盘，纳入因子 100%)，那么年均净流入规模约为 490 亿美元。

　　天风证券表示，如果MSCI同意提升A股纳入比例，被动型增量资金将在5月底有第一批流入(规模最多在2000亿元左右)。

　入摩纳入A股因子提升节奏不变

　　MSCI是美国著名的指数编制公司——摩根士丹利资本国际公司(又名“明晟公司”)。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

　　2019年3月1日，MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。纳入因子的提升将分成以下三步进行：

　　第一步：作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

　　第二步：作为2019年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

　　第三步：作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

　　完成三步实施后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(包括27只创业板股票)，将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.3%。

　　入摩能给A股带来4000亿以上资金

　　MSCI预测，每一次以2.5%的因子纳入，将为A股带来约110亿美元的增量资金。据此计算，纳入因子由5%扩大到20%，预计将为A股带来约660亿美元的增量资金，约合人民币4429亿元。

　　此前，针对MSCI增加A股纳入权重所能带来的资金流入，各大机构均作了测算。

　　高盛在研报中指出，MSCI有理由将纳入因子上调至20%，这或带来600亿美元的潜在资金流入。

　　瑞银预计，MSCI将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，将有560亿美元净流入A股，而纳入中盘A股将带来额外140亿美元的净流入。

　　中金公司估算，如果假设自 2018 年首次纳入十年后，MSCI 完全纳入A 股(即纳入 A 股大盘和中盘，纳入因子 100%)，那么年均净流入规模约为 490 亿美元。

　　天风证券表示，如果MSCI同意提升A股纳入比例，被动型增量资金将在5月底有第一批流入(规模最多在2000亿元左右)。

　国盛策略分析认为：MSCI 全中国指数并非主流指数，转换推迟跟纳入节奏无关，长期坚定看好大消费：