主题：新洋丰 优质龙头加速提升市占率

公司公布18年年报和19年一季报，18年收入100.31亿元同增11.05%，归母净利8.19亿元同增20.39%；19Q1收入31.40亿元同增9.38%，归母净利3.39亿元同增20.88%。
18年全年业绩稳健增长，19Q1增长势头持续。
一级经销商逆势增长，市占率加速提升。
报表质量优质，规模效应进一步释放。
新型肥研发推广加速，提供高附加值农化服务。
聚焦高端肥料的研发推广。
加大推广高附加值的专业技术服务。
投资12亿宜昌搬迁项目，产能优化升级。
环保整治强化成本优势，行业调整已至尾声，优质龙头将持续发力。
盈利预测与投资评级：公司作为农化消费白马，基于产业链一体化优势，产品性价比较高且经销商盈利良好，使得公司历史上保持业绩稳健成长。2018年的业绩再次兑现了市占率提升与产品结构优化升级的成长逻辑，看好公司成长可持续，我们预计19-21年公司实现营收110.04/122.81/136.72亿，同增9.7%/11.6%/11.3%；归母净利9.92/12.00/14.42亿，同增21.2%/20.9%/20.2%。当前股价对应PE为14.2X/11.7X/9.8X，维持“买入”评级！
风险提示：原材料价格波动，环保力度不达预期

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