主题：东北制药：2018年归母净利润同比大增64%，非经常性损益贡献利润

东北制药于2019年4月3日披露年报，公司2018年实现营业总收入74.7亿，同比增长31.5%，增幅创3年新高；实现归属于母公司所有者的净利润2亿，同比增长64%；每股收益为0.36元。报告期内，公司毛利率为41.4%，较上年提高1.8个百分点，净利率为2.7%，较上年提高1.1个百分点。

报告期内，非经常性损益对公司业绩影响较大，合计1.5亿元，其中政府补助为5133.1万元。扣除非经常性损益后归母净利润为4216.9万元，同比降低63.2%。扣非归母净利润增速小于营收增速，主要系期间费用率由去年的35.27%增加至今年的36.25%所致。



经营性现金流大幅上升194.7%，研发投入大幅增长

公司2018年期间费用率为36.2%，较上年升高1.0个百分点。期间费用合计达27.1亿，同比上升35.2%。其中销售费用为19.2亿，同比上升71%；管理费用为5.1亿，同比下降23%；财务费用为1.3亿，同比下降17.2%；研发费用为1.4亿，同比上升150.9%。营业成本43.8亿，同比增长27.5%，低于营业收入31.5%的增速，导致毛利率上升1.8%。经营性现金流由-3亿增加至2.9亿，同比上升194.7%。公司研发投入大幅增加，相比去年同期增长64.6%达到2亿。研发投入资本化比例为44.6%，资本化比例较高。


本期“制剂药销售”贡献较大毛利

从业务结构来看，“其他”、“制剂药销售”、“原料药”是企业营业收入的主要来源。具体而言， “其他”营业收入为29.6亿，营收占比为39.6%。“制剂药销售”营业收入为29.3亿，营收占比为39.3%。“原料药”营业收入为15.7亿，营收占比为21%。

利润贡献角度，“制剂药销售”毛利贡献最大。报告期内，企业综合毛利率为41.4%，同比上升1.8个百分点。其中，“制剂药销售”、“原料药”、“其他”毛利贡献占比分别为64.7%、26.6%、8.7%，“制剂药销售”贡献较大毛利。“制剂药销售”、“原料药”、“其他”毛利率分别为68.1%、52.3%、9.1%。

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