主题：粤高速A：路产主业收益稳定高股息 投资业务多元发展

　　申万宏源指出，高速板块业绩稳定，现金流良好。粤高速控股经营三条路产，地处广东收入增长稳健。参股7条路产权益里程273公里，贡献稳定投资收益。引入多方面战投，投资业务多元发展。预计公司2018-2020年归母净利润分别为16.77亿元、15.66亿元、16.87亿元，对应现股价PE分别10.9倍、11.6倍、10.8倍，相对行业估值偏低，同时根据公司现金分红承诺，18/19年股息率可达6.44%、6.01%，具有防守配置价值，首次覆盖，给予“增持”评级。

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