主题：机构早间论市


[B]中信证券：社融规模超预期扩张 再度带动煤炭板块预期改善[/B]
中信证券今日的最新研报认为，历史数据显示，M1与M2的同比增速之差领先中周期煤价变动，也可很好的解释煤炭板块超额收益，社融规模的持续扩张或带动M1增速的加快，或在中期带动煤价上涨，加之目前供需预期的双向修正利好煤价预期改善，且板块估值水平接近历史底部，板块近期表现有望持续活跃。
[B]广发证券：预计周期股短期继续引领市场上涨[/B]
广发证券发文称，3月社融向上超预期，信用传导确认见效，盈利二季度见底的预期将会得到加强。从A股历史上可比的熊转牛初期经验来看，底部右侧+3M至+6M的估值扩张幅度往往小于最初三个月，市场的短期走势转向和盈利状况变化正相关。此外，在底部右侧初期，经历了一轮完整的风格轮动（每种风格起码连续两周跑赢）、前期滞涨的风格补涨之后，市场往往迎来震荡调整。预计周期股短期继续引领市场上涨，未来需要更密切关注4-5月基本面的变化情况。

广发证券认为，信用扩张和M1-M2触底回升初期，行情主要围绕两条线索展开：1）宽信用持续受益带来高业绩弹性预期；2）行业自身高景气业绩可验证。对应当前，建议关注持续受益宽信用的工程机械、重卡，以及业绩可验证的白酒、家电。
[B]国金证券：业绩披露带来A股蓄势整固 战略上仍可保持积极[/B]

国金证券李立峰等发布研报指出，随着4月中下旬上市公司业绩密集披露期的日益临近，投资者将聚焦点逐步切换至上市公司季报上来，A股季报业绩的披露带来指数蓄势整固，这在A股历史上同期时间段存在典型的季节性效应，投资者在此期间根据上市公司披露的业绩，对所持有的标的去伪存真，因势优化配置结构的诸多。中期视角看A股市场，偏积极因素依旧存在，如中美贸易关系阶段性缓和，全球货币政策整体仍处偏宽松，国内经济大概率实现软着陆，MSIC等事件仍将导致外资流入，当前A股估值与A股历史估值中枢比并不算贵，由此稍将时间拉长来看，A股仍是资金流入的主战场。

行业（个股）配置上，国金证券仍主推“大金融”板块，其次受“猪瘟”事件驱动的“生猪养殖”；“消费”板块受益于MSCI事件渐行渐近以及国内宏观经济景气度阶段性回暖。另外主题投资上，建议适当关注“新能源（特高压、光伏）、军工、上海自贸区、长江经济带、一带一路”等。


[B]海通证券：社融超预期+通胀明显反弹 降准概率下降[/B]

海通证券姜超发文称，上周央行公布3月新增社融2.86万亿远超预期，社融增速企稳预示未来经济有望见底。再加上3月通胀的明显反弹，意味着央行货币政策进一步宽松的必要性显著下降，未来降准概率或明显减弱。

海通证券还称，由于猪价大幅上涨，推动3月CPI大幅回升至2.3%。4月以来食品价格继续上涨，预计4月CPI或继续升至2.6%。

[B]华泰证券：迈出纠结期 配置银行、消费、混改[/B]

华泰证券发布策略称，市场有望迈出纠结期，配置银行股、消费股、混改主题。3月以来，我们指出A股的估值修复逻辑发生转变：从流动性充裕带来的无风险利率和风险溢价双下行，转为盈利预期改善带来的风险溢价进一步下行。3月经济数据回暖+社融总量超预期且结构改善，企业盈利预期或将进一步改善。另外，近期不可忽视的一大变量是国企混改的预期升温，股市估值回升至历史中枢是国企混改实施的基础，而混改实施又将进一步降低风险溢价、推动估值修复。我们预计市场将延续4月以来偏大盘的风格，行业配置从信贷社融的总量和结构出发关注银行股+消费股，TMT和中游设备的核心资产继续作为中长期战略性配置，主题推荐国企混改和长三角。

[B]中原证券：经济数据远超预期 A股调整渐近尾声[/B]

中原证券指出，上周五公布的社融、信贷和M2等宏观数据表现好于或者远好于预期，有望提振后市情绪。但认为以当前的股指水平来看，A股调整尚未结束，经济数据的向好有望推动本轮调整提早进入最后阶段，再度上行为时不远。

中原证券指出，本周行情总体将继续处于调整阶段，但已经渐近尾声。在创业板业绩渐进见底，且风险溢价下降的环境中，中小创有望表现改善，消费股和银行股带领大盘股有所起色。建议短期可以将仓位控制在5成左右，短线继续关注银行、券商、消费以及区域建设等板块；中线继续关注金融、消费蓝筹和通信板块；长线继续推荐关注成长价值板块以及热门行业龙头。

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