主题：桂冠电力：2018年归母净利润下降3.4%，降幅超营收


桂冠电力于2019年4月27日披露年报，公司2018年实现营业总收入95.1亿，同比下降1.3%；实现归属于母公司所有者的净利润23.8亿，同比下降3.4%，降幅较去年收窄；每股收益为0.39元。19年一季度公司实现营业总收入23.2亿，同比下降0.7%；归属于母公司所有者的净利润5.9亿，同比下降2.3%。

公司2018年度利润分配预案：10送3.00派2.50元(含税)。
期间费用为15.1亿，营业成本为46.3亿
公司2018年期间费用率为15.9%，较去年下降0.6个百分点。期间费用合计达15.1亿，同比下降5.1%。其中管理费用为3.3亿，同比下降4.6%；财务费用为11.8亿，同比下降5.3%。营业成本46.3亿，同比上升1.7%，营业收入同比下降1.3%，毛利率下降1.4%。

本期“水力发电”贡献较大毛利
从业务结构来看，“水力发电”是企业营业收入的主要来源。具体而言， “水力发电”营业收入为82.5亿，营收占比为88.6%。“火力发电”营业收入为8.1亿，营收占比为8.7%。“风力发电”营业收入为2.5亿，营收占比为2.6%。

利润贡献角度，“水力发电”毛利贡献最大。报告期内，企业综合毛利率为51.3%，同比下降1.4个百分点。其中，“水力发电”、“风力发电”毛利贡献占比分别为102.1%、1.9%，“水力发电”贡献较大毛利。“水力发电”、“风力发电”毛利率分别为58.3%、37.3%。




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