主题：京东方A：一季度净利10.52亿元 同比降48%

京东方A(000725)4月29日晚间披露一季报，公司2019年一季度实现营业收入264.54亿元，同比增长22.66%；净利润10.52亿元，同比下降47.90%。

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京东方A披露的2018年年报显示，报告期内公司实现营业收入971.09亿元，同比增长3.53%，实现归属于上市公司股东净利润34.35亿元，同比下降 54.61%。京东方A表示，归属于上市公司股东净利润下降较为明显的原因是财务费用及研发费用大幅增长以及产品成本增长快于营收增长。

申万宏源表示，OLED行业快速爆发，京东方A抢占先机。随着折叠屏手机不断兑现，OLED用量大幅上涨。1、作为主流的小尺寸显示技术，OLED制程复杂并且对工艺流程的要求高；2、蒸镀设备成为OLED的核心设备；3、随着OLED成本端的不断降低伴随良率的提升，刚性AMOLED面本成本低于LTPSLCD；19年京东方A在OLED产能将快速释放。预测京东方A2019-20年的收入从951亿/1038亿上调整至1110亿/1272亿，新增2021年收入预测为1514亿，对应19-20年的净利润预测从48.13亿/48.87亿调整至47.61亿/55.74亿，新增2021年净利润56.61亿。预判面板行业将在1季度迎来价格上涨，维持“买入”评级。

光大证券指出，目前柔性 OLED 产能主要掌握在三星手中，基于供应安全考虑，手机厂 商有很强的动力寻找新的供应商。公司的柔性OLED产品已经实现了大批量出货，用在华为Mate 20 Pro等旗舰手机中，显示了公司产品的较高品质。随着后续几条产线的逐步投产，公司将可以率先满足众多手机厂商的需求，市场份额有望迎来快速提升，抢占行业发展的先机。公司在LCD领域经过大量逆周期投资后，在产能和技术上已不弱于韩国厂商，同时在大尺寸面板方面具备一定的领先优势。在柔性OLED面板领域，公司是行业的领头羊之一，在技术、专利和设备上具有先发优势， 将深度受益于柔性 OLED 行业的快速发展。我们维持公司2019-2020年EPS分别至 0.12/0.14 元，同时预测2021年EPS为0.16元，维持“买入”评级。