主题：格力电器：空调内销稳健增长，一季报扣非净利润增速超预期


申万宏源指出，格力电器一季报扣非净利润增速超预期。主营空调内销稳健增长，零售均价持续攀升。毛销差稳中有升，预收款同比增长5%。维持公司2019-2021年净利润分别为288亿元、318亿元和354亿元，分别同比增长9.8%、10.6%和11.1%，对应EPS分别为4.78元、5.29元和5.88元，对应动态市盈率分别为12倍、11倍和9倍。根据wind统计，长期以来格力电器估值相较海尔、美的折价率较高，此次混改治理改善后，估值折价短期有望修复，维持“买入”投资评级。

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