主题：部分银行出现零增长

　中国人民银行昨天公布的7月份金融数据显示，7月人民币各项贷款增加3559亿元，较上月1.53万亿的投放量巨幅下降了77％，是自去年10月以来的最低点。

　　央行有关方面负责人表示，今年7月新增贷款虽不如前几个月，但仍超出前7年当月的平均水平。从贷款投向来看，结构明显改善。

　　部分银行7月贷款零增长

　　1月-7月人民币各项贷款增加7.73万亿元，同比多增4.89万亿元。7月贷款仅新增3559亿元，不到6月份的30％。据计算，上半年月均新增贷款逾万亿。

　　据了解，四大商业银行今年7月新增人民币贷款量在1700亿元—1800亿元之间。其中，中国银行（601988）和建设银行（601939）分别新增贷款800亿元和550亿元。而在6月，仅中行一家新增贷款就达到1700亿元。7月，部分股份制银行新增贷款为零增长甚至是负增长。

　　目前建行、工行都已明确全年贷款增量控制目标，分别为9000亿元和1万亿元；考虑到建行和工行上半年的新增贷款分别为7090亿元和8255亿元，这意味着今年接下来的几个月平均月新增贷款将控制在300亿元左右。

　　66％为居民贷款

　　7月的信贷从分部门情况看，居民户贷款增加2365亿元，非金融性公司及其他部门贷款增加1193亿元，票据融资则减少1982亿元。其中尤其值得关注的是，7月新增人民币贷款中，居民贷款增加2365亿元，占比达66.5％，较上半年大幅提高。在今年1月至6月的7.37万亿元新增贷款中，居民贷款仅占14％。

　　2365亿居民贷款中，短期贷款增加478亿元，中长期贷款增加1887亿元。天治基金表示，居民信贷增加迅速，显示7月份购房和购车需求强烈。根据银监会此前发布的统计数据，上半年个人消费贷款增长主要是个人住房贷款增加较多，此外汽车贷款也出现较快增长。

　　交通银行（601328）首席经济学家连平认为，7月票据融资大幅减少，而中长期贷款却增加3509亿元，加上居民贷款的2365亿元，表明投放到实体经济的贷款其实是增加的，信贷结构已在优化。
　■ 分析

　　原因一 7月为放贷淡季

　　中信证券（600030）分析师杨辉认为，7月通常是信贷投放的淡季，银行全年信贷投放目标完成从而主动放贷意愿有所降低。上半年已经7万多亿元了，如果按照压缩在10万亿元内计算，下半年每个月新增贷款平均要在4000亿元以内，7月份的新增贷款规模为正常水平。

　　一银行人士表示，银行贷款总是集中于年初发放，而贷款的使用相对要更平稳些、并存在着一定的时滞，已经发放的贷款将在未来几个月中继续支撑投资的增长。数据显示，2003年以来，每年7月新增贷款都处于相对低位。

　　原因二 到期票据过多冲减规模

　　上半年金融机构人民币新增票据融资为1.7万亿元，其中一季度新增票据融资高达1.48万亿元。由于票据融资期限多为3-6个月，这意味着1.7万亿元新增票据融资将大部分在下半年到期。考虑到一季度新增票据融资的天量增长，三季度将成为新增票据融资到期的高峰。

　　建行研究部研究员赵庆明表示，这些票据融资将置换成万亿元的中长期贷款，全年10万亿元的信贷增量可能很难实现。由于新增贷款的统计方法是用当月贷款增加量减去到期贷款量，因此到期票据过多，将直接冲减新增贷款总规模。央行调查统计司近日发布的一份报告认为，票据融资置换为中长期贷款的空间较大。

　　原因三 监管层加强监管

　　从6月底开始，银监会多次下文规范信贷资金流向，并一再提醒信贷风险，央行也再度重启定向票据，“惩罚”放贷过多的银行。

　　在上半年大量放贷的同时，银行也消耗了大量的资本金。从唯一公布中报的华夏银行（600015）数据来看，截至2009年上半年，该行资本充足率为10.36％，低于今年初1.04个百分点。核心资本充足率为6.84％，低于年初0.62个百分点。

　　部分中小银行资本充足率接近8％，存贷比接近75％，如果继续大幅放贷，可能突破监管红线。而央行的定向票据则回收了部分银行的资本金，银行可贷资金减少。

预测

　　流动性充裕局面未改

　　“虽然新增贷款大幅回落，约4000亿的投放规模是正常的水平，加上大量到期票据置换为中长期贷款，银行实际放贷量并不低，流动性充裕的局面并未发生改变。”中国社科院经济评价中心主任刘煜辉认为。

　　央行近段时间也一再重申继续适度宽松货币政策。央行副行长苏宁上周五称，央行不会采取规模控制的办法来控制商业银行的贷款规模。微调一直在进行但不是对货币政策微调而是对货币政策操作重点、力度和节奏的微调。

　　不过刘煜辉表示，未来一段时间信贷很难大幅压缩。因为2009年上半年开工的基建项目周期较长，随后两年还需要进一步融资。若得不到后续贷款，很可能成为烂尾工程，对银行资产质量产生巨大压力。银行明年上半年的放贷惯性还将继续。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，从“宽松货币政策”到“紧缩货币政策”的登场还有相当一段时间差，估计约10个月左右。

　　兴业银行（601166）经济学家鲁政委认为，货币政策的全面转向应当以上调基准利率或存款准备金率为标志，预计在明年第三季度前后，我国可能启动加息进程。（新京报）

　　下半年信贷将保持一定规模

　　骤降的信贷增量是否预示着下半年贷款量会逐月走低，已成为市场关注的热点话题。分析人士认为，当前中国经济正处于企稳回升的关键时期，在继续实施适度宽松货币政策的前提下，我国下半年信贷仍将保持一定规模。

　　“目前我国经济回暖的基础还不牢固，很多中小企业的经营状况没有得到根本改善，特别是制造业并没有完全恢复，在这种情况下，宏观政策方向性调整可能性很小，货币政策将保持连续性和稳定性，市场流动性仍将保持一定的规模。”交通银行首席经济学家连平指出。

　　“在国家适度宽松货币政策大基调不改的情况下，我们预计全年新增人民币贷款9万亿至10万亿元，下半年每月新增贷款会在4000亿到5000亿元的规模。”连平指出。




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