主题：白云机场：下半年业务增速有望提高

　　2009年上半年公司受宏观经济下滑影响，业务量增长有限，下半年随着航空市场回暖加速，公司业务增速有望提高，2009-2010年公司资本开支压力不大，中期关注公司内部资源整合带来的效率提升，以及2010年广州亚运会带来的需求增长，公司非航业务尚有较大盈利提升空间。盈利方面，考虑上半年计提东兴航空坏账损失，本次盈利预测下调2009年度盈利目标到0.48元/股，2010-2011预测年均增长13％。

　　投资方面，航空业已渡过最困难时期，机场板块未来将受益于国内和国际航线的快速复苏，维持增持评级，考虑大盘整体估值中枢上移，目标价上调为12元，25倍2009年PE估值水平。



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