主题：汽车业“再库存化”

国家多项刺激汽车业发展的政策效应仍在持续体现，汽车产销继3月份突破百万辆后，到6月份已经连续4个月超过百万辆。其中乘用车，特别是交叉型乘用车成为了带动行业发展的重要力量。


　　需要指出的是，半挂牵引车表现较为突出，7月产销比上月分别增长29.19%和25.98%，比上年同期分别增长58.93%和1.17倍，市场回暖迹象明显。来自交通部的相关统计数据显示，7月中国港口货物吞吐量较上年同期增长12.9%，这是自去年9月以来首次出现两位数增长。上述数据印证了中国经济的回升，进而促进了对半挂牵引车的需求。

　　从汽车业的7月份整体产销情况看，在经历了年初的“去库存化”之后，汽车业目前正经历一个“再库存化”的过程，其具体体现就是“制造商产销率”呈现逐月回落的态势，这也为未来一段时间的价格竞争埋下伏笔。

　　如果不出现“恶性价格竞争”，结合去年下半年特别是8月份奥运会以后汽车业运行的“摆尾”因素，可以预见，今年全年汽车业的盈利状况将较上半年进一步改观，全年盈利将呈正增长态势。

　　维持对汽车业“增持”的评级不变，我们更看好乘用车和载货车以及零部件制造企业。个股方面，焦点集中在可能受益于出口回暖的企业身上，关注潍柴动力（000338）和中国重汽（000951），对于具有重组整合预期的，诸如江淮汽车（600418）等也可予以关注。


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