主题：华能国际成投资能手 上半年投资收益近40亿元

　　去年亏损达37亿的华能国际今年上半年成功扭亏，并大幅盈利19.59亿元。盈利能力回升的华能国际，在投资方面同样收获颇丰，上半年投资收益近40亿，成为目前所公布半年报上市公司之最，浮盈达13.72亿元。华能国际盈利水平回升，但昨天依然无法抵抗大盘下跌的拖累，全天下跌2.13%，报收8.71元。

　　成本降电价提成盈利关键

　　作为最大的火电上市公司，华能国际昨天公布的半年报一改去年的颓势，上半年实现净利润19.59亿元，与去年同期的亏损4.70亿元相比，涨幅高达516.62%;基本每股收益为0.16元，涨幅同样达500%。

　　与去年连续三个季度大幅亏损相比，华能国际今年盈利能力明显回升。但让人关注的是，今年以来业绩的提升并非由于其经营状况发生本质变化而引起的。“本年利润构成与上年度相比未发生重大变化。”华能国际在公告中毫不避讳上半年利润较去年同期大辅增加的原因。

　　长城证券行业研究员张霖认为，华能国际盈利能力大幅回升归功于煤价回落、电价提升。华能国际也承认，利润大幅增加主要是受到新机投产、收购中新电力以及去年下半年电价调整的翘尾影响，使得营业收入增加。此外，市场采购燃料价格有所回落，从而使得该公司燃料成本下降，主营业务利润上升。据悉，受2008年下半年电价调整以及市场采购燃料价格有所回落影响，华能国际营业利润率由4.44%上升至14.05%。

　　下半年仍有隐忧

　　据此前的公告显示，华能国际上半年发电量为861.07亿千瓦时，同比减少5.84%。张霖认为，这主要是受国际金融危机的影响，国内电力市场用电需求降低，此外，新机组的不断投产，导致平均发电利用小时下降。

　　但值得注意的事，发电量同比下降的同时，第二季度的发电量环比明显回暖，单季环比增长6%。因此，张霖预测发电量回暖趋势将在下半年持续演绎，华能国际全年发电量有望同比增长3.5%左右。

　　华能国际则提示投资者风险：目前电力需求增长的基础还不牢固，随着新机组的不断投产，电力供给持续上升，下半年电力市场竞争加剧的风险。此外，下半年煤炭供有紧张趋势，华能国际的电煤重点合同仍未签订，煤价处于高位运行，煤炭供应和煤炭价格可能会出现新的问题和挑战。

　　期末证券资本最多

　　华能国际上半年的幸运不仅是在主营业务上——成本降价、产品提价，在证券市场的投资上，华能国际同样称心如意。截止昨天，两市共有471家上市公司披露了今年的半年报，其中133只个股公布了证券投资情况，按照其期末价值计算，华能国际所持的股票资本高居榜首，其投资收益达39.91亿元。

　　与去年底相同的是，华能国际依然只持有长江电力(600900)、深圳能源(000027)两只个股，而且根据其所持有的股份数判断，华能国际今年并未对上述两只个股进行操作，所持长江电力、深圳能源的股份数分别为1.82%、9.08%。除却26.19亿元的投资成本，在没有任何操作的情况下，两只个股今年上半年为华能国际带来13.72亿元的浮盈。

　　A股市场回暖，华能国际坐享其成。但平安证券研究员蔡大贵提醒，投资收益是把双刃剑，而且具有不稳定性，因此从长期投资来看，投资者最好更注重公司主营业务的盈利水平及主营业务的现金流情况。


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