主题：格力电器：格力股转即将落地，空调王者开启新征程


8月12日，格力发布公告，珠海国资委已书面原则同意格力电器15%国有股权转让项目公开征集受让方方案，并披露了方案的具体流程和规定。

中信建投认为，若本次转让成功，预计公司管理层常态激励将可期，公司治理结构和管理效率有望改善。公司作为空调行业绝对龙头，无论在技术、渠道、营销上都具备强大护城河，之前受制于所有权性质影响，公司治理和运营效率提升空间并未全部释放，我们认为后续随着公司治理结构的进一步理顺，公司空调龙头地位将更加稳固，我们预计公司 2019-2020 年收入分别为 2110 亿、2260 亿，同比分别增长 5.5%、 7.1%，净利润分别为 281 亿、306 亿，同比分别提高 7.3%、9.0%，对应 PE 分别 11/10 倍，按照 19 年净利润增速 7.3%，分红率 50%+的保守估计，以当前价位格力的股息率将达到 4.55%，目前估值底部，维持“买入”评级

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