主题：辉立证券给予中国联通持有评级 拐点仍未来临

辉立证券发布研究报告，将中国联通(7.16,0.03,0.42%)的评级定为持有，目标价12.75港元。

　　报告称，2008年，中国联合网络通信(香港)股份有限公司(下称“中国联通”或“联通”)成功合并了中国网通的全部业务，开始在中国境内提供传统固网业务。同时，该年公司亦取得经营WCDMA网络的授权，并将在2009年大力推进3G网络的构建与运营。2008年，中国联通移动与固网业务营收比率约为3:4，利润比率也约为3:4(剔除一次性损益)。

　　鉴于3G业务短期仍难以实现盈利，且2G业务竞争加剧，我们预计中国联通09、10年EPS分别为0.50、0.60元，对应目前股价的PE为21.67、18.25倍，PB为1.15倍。相比近三年的历史预测市盈率，我们认为中国联通目前的安全边际并不够大，给予公司12个月目标价12.75港币，“持有”评级。



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持有”评级

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