主题：中信证券（600030）收入结构不断优化

作为国内优秀的券商，中信证券一季度的业绩并没有受到市场低迷的影响。中信证券本周公布的一季度业绩预增公告称，得益于业务扩张，公司一季度净利润同比增幅将超过100％，增幅优于海通证券一季报公布的26.29％的净利润增幅。

　　 对于一季度业绩的大幅增长，中信证券的解释是因为其业务领域的扩张所致，但公告未提供有关业务扩张的细节。不过，公开资料显示，中信证券在去年6月公开增发3.5亿A股时曾表示，公司将把募集资金用于四大业务的扩张中，首个重要的扩张业务就是提高承销业务能力。而承销业务的强势无疑是中信证券业绩大幅增长的原动力，也是业绩增长远超同类券商的主要原因。

　　 国金证券研究员李翰对该股预增公告点评到，公司一季度业绩的最大不确定性来自于自营业务。原因在于：首先，虽然2007年末公司交易性资产中的股票投资规模只有10亿元，但一季度平均股价跌幅超过30%，公司的持仓品种和仓位变化情况都影响当期收益；其次，公司2007年末有31.5亿元可供出售资产的浮盈，公司如果在一季度抛售将较大地影响当季的收益。

　　 国金证券预计在不考虑出售华夏基金和中信基金股权，且不考虑新业务推出的情况下，中信证券2008、2009年每股收益分别为1.78元、1.71元（除权后）。4月9日中信证券收盘价为54.58元，维持“买入”评级。


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