主题：万科Ａ(000002):感激资本市场 成就时代企业

刚刚过去的9月，万科度过了自己35岁的生日。1984年，在改革开放的浪潮之中，王石创办深圳现代科教仪器展销中心，这就是万科最早的主体，当时还挂靠在深圳特发集团名下。35年后，万科已经成长为中国房地产行业健康发展的典范，各项指标长期领先领跑，是当之无愧的排头兵。
　 日前，在新中国成立70周年之际，证券时报"壮丽70年·行业排头兵"大型系列采访活动走进万科，证券时报社长、总编辑何伟一行与万科集团董事会主席郁亮进行了一场深度对话。
　 时代
　 万科诞生于改革开放前沿的深圳，与特区共成长。
　 进入房地产市场30年，受益于时代的发展、改革的红利、城镇化进程的加速以及自身稳健的经营，万科取得了引人注目的成就。
　 以万科上市以来的数据分析：营业收入方面，1991年为4.23亿元，2018年达到2976.79亿元，增长了704倍，复合增长率约27%；净利润方面，1991年为2614万元，2018年达到337.73亿元，增长了1292倍，复合增长率约30%。2019年上半年，万科营业收入1393.2亿元，净利润118.42亿元，均同比增长了约30%，继续保持了稳健的增速。万科还有一项纪录，上市以来从未亏损，是所有A股公司中持续盈利年限最长的。
　 在2000年左右，福布斯还评选万科为最佳小型企业。仅仅十余年后的2016年，万科就入围了《财富》世界500强，排在第356位。之后，万科连续4年上榜，2019年的排名已经升至254位。在销售规模上，万科也长期占据行业龙头地位，2018年度实现合约销售超6000亿元，今年前9个月这一数字达到4756亿元。
　 如今的万科，房地产开发业务进入国内70余个重点城市，在其中近20个城市中市场排名第一，约40个城市中排名前三。除房地产开发业务外，万科物业服务板块今年全年的收入有望突破100亿元，成长为新的BG（事业集团）；租赁住宅业务覆盖35个城市，累积开业约9万间，开业6个月及以上项目的平均出租率超过90%；以印力集团作为平台，商业开发与经营业务管理面积超过1350万平方米，购物中心整体出租率约97%；物流仓储业务进驻44个城市，可租赁物业的建筑面积约1000万平方米，行业第一。此外，万科的业务版图还包括冰雪度假、教育、养老等。
　 信心
　 今年7月30日，中共中央政治局召开会议，要求"坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段"。其中，"不将房地产作为短期刺激经济的手段"为首次出现，引发业内广泛讨论，悲观情绪开始蔓延。
　 "7·30会议告诉我们，中央建立长效机制的决心坚定不移，并会加快落实。"郁亮对证券时报记者表示，"这意味着行业长期发展的政策环境是稳定的，不会大起大落。"郁亮还对证券时报记者表示，万科不存在侥幸心理，稳定的政策预期有利于行业健康发展，这对企业是件好事。
　 "政策稳定的一个明显好处是，企业做市场预测、做发展规划更加容易。"郁亮如是举例。
　 郁亮对证券时报记者分析了房地产行业长期、中期、近期所面临的影响因素。郁亮说，长期来看，对包括房地产在内的各行各业影响最大的是人口问题。郁亮列举了一组数字：我国的90后、00后（当前9岁～29岁的人）比70后、80后（当前30岁～49岁的人）少了8200万人，且2018年新出生1523万人，比2017年少了200万人。郁亮对此深感忧虑，客户将越来越稀缺，且要求越来越高。
　 中期影响因素，包括前文提及的政策环境，预期是稳定的，但是，行业如何演变面对高度的不确定性。郁亮对证券时报记者表示，中国经济与世界经济高度融合、相互影响，在全球负利率时代下，市场以及资产价格走势等都是难以确定的问题。而短期内对房地产行业产生较大影响是市场因素，比如上海、深圳等地甲级写字楼空置率提高。郁亮认为，短期来看市场压力较大。
　 但行业还是有机会的，郁亮对此充满信心，"行业仍存在不平衡、不充分的问题，其中包含发展机遇"。郁亮举例说，中央提出"租购并举"，与"购"相比"租"是短板，这就是不平衡；而不充分也表现在很多方面，包括当前客户的很多需求还没有被满足。
　 面对未来的不确定性，万科的做法是苦练基本功。"就好比运动员，之前知道要跑马拉松，可以针对性训练，现在却不知道未来需要长跑还是短跑。"郁亮对证券时报记者表示，"怎样才能应对不同的项目？第一，心肺功能好，也就是发动机要好，要快能快、要慢能慢；第二要练好核心力量，这样怎么跑都不会太差。万科当前在做业务梳理和组织重建，就是希望通过'减脂、增肌、活血'等举措，拥有一个更健康的身体。"
　 担当
　 在万科位于深圳市中心办公地的一楼挂着8个字："大道当然 合伙奋斗"。郁亮对证券时报记者表示，"过去几年万科经历股权事件团队依然稳定，公司业绩持续向好，靠的就是事业合伙人制度。"
　 共识、共创、共担、共享，是万科事业合伙人制度的精髓。
　 "职业经理人制度存在一些短板。"郁亮说，"老板投资企业之后要对所有结果承担责任，包括亏钱；而为老板打工的职业经理人则不会亏钱，顶多没有奖金。"郁亮认为，纯粹的职业经理人与老板之间缺少了连接的东西，二者共创、共享，却没有共担。
　 万科对事业合伙人强调的是劣后担当。"首先要有共识，然后是共创，不创造什么都没有。"郁亮向证券时报记者介绍，"接下来要能共担责任和风险，最后才是共享。"例如万科为公司内部每个跟投项目都设置了基础回报率，超出的部分才能参与分配。
　 与投资者共担，亦是事业合伙人制度的应有之义。"万科之前业绩很好，但股价比较低，股东对公司有意见。"郁亮对证券时报记者表示，"现在通过事业合伙人集体持股，我们和投资者一样，股价下跌也要承担损失。"郁亮强调，事业合伙人制度最核心的维度就是引入共担精神。"万科的事业合伙人制度并不是一项福利制度，它是一把双刃剑，不仅是激励，更是约束。"
　 9月中旬，万科发布集团全体邮件，任命了集团首批GP（核心合伙人）成员。9月底，万科召开的2019年秋季例会上，主要的参与者即是这批GP，人数并不多。万科今年秋季例会的主题是"组织塑型，健康发展"。《万科周刊》将此次例会与2014年的春季例会相提并论，正是那次会议的主题板上写着五个大字"事业合伙人"。
　 "今天的集团GP是万科最核心的力量。"郁亮说，"如果GP成员相互之间不认识、不了解、缺乏沟通，万科很难成为一个整体组织。"为了更好地与GP交流，他直接拉了个微信工作群，邀请所有GP加入。
　 万科塑型开始，将总部原有的十余个部门变为三大中心，精简组织层级，明确合理人员结构，为员工创造更多复合发展机会。2019年，基于"收敛聚焦，巩固提升基本盘"的要求，以打造"矢量组织、冠军组织、韧性组织"为目标，万科全面推进组织重建与人事匹配工作。这一切，都建立在万科过往事业合伙人制度实践探索成果的基础之上。
　 感激
　 "万科是资本市场活化石。"谈及与资本市场的关系，郁亮充满感激，"没有资本市场，就没有万科的今天。"
　 曾经做过董秘的郁亮也有一个小小的遗憾，万科从来没有办过上市仪式，他半开玩笑地说要找机会补上。"有个问题困扰我，万科是几时上市的？照理说历史很清楚。"郁亮将问题抛给证券时报记者，"1988年万科发股票就有柜台交易，1990年底深交所才成立，那你说我们是什么时候上市的呢？"
　 1986年，深圳推行国营企业股份化试点。之后，王石力排众议，推进公司改制事宜。1988年11月，在经历诸多波折之后，万科的股份化改造方案终于被批准。1988年12月6日，万科召开了第一次发起股东会议，通过《公司章程》等决议。同年12月27日，万科在《深圳特区报》刊登招股通函。这一次公开发售股票，万科募集了社会资金2800万元，主要投向了工业生产、进出口贸易和房地产开发，公司资产及经营规模迅速扩大。
　 1990年12月，深交所成立。1991年1月29日，万科的股票正式在深交所挂牌交易。上市以来，万科涨幅不俗，论赚钱效应在A股排名前列。万科还坚持每年分红，是A股上市公司中持续现金分红年限最长的，累积金额达到573.6亿元，远超累积股权融资额（261亿元）。
　 "万科从资本市场拿了260多亿元，但现金分红了570多亿元，好像是万科做的贡献更大。"郁亮对证券时报记者表示，"但回过头来看，如果没有过去多年拿的260多亿，会有万科的今天吗？不会。"
　 郁亮对资本市场很有感情。"借助资本市场万科才得以腾飞，也获得了国际投资者的认可。"郁亮对证券时报记者表示，"没有资本市场当年的包容，就没有万科的今天；没有资本市场后来的规范与严格要求，也没有万科的今天。"

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