主题：宋城演艺：Q3主业预增15%~40%，各地千古情表现超预期


招商证券指出，千古情主业超预期，六间房平稳。宋城投建珠海演艺谷项目，打造演艺产品的4.0版本。公司三季报主业增长超预期，丽江、桂林、张家界项目增长靓丽。明年西安、上海项目开业将贡献增量，近期投建珠海演艺谷项目，有望打造长期利润增长点。预计2019-2021年归母净利润为13.6/14.9/18.5亿元，其中千古情主业贡献10.7/14.1/17.6亿元，增长22%/31%/25%，按分部估值法，剔除花房股权估值（按34亿），对应主业PE为33x/25x/20x，给予2020年30x目标估值，维持“强烈推荐-A”投资评级。

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