主题：二季度QFII持仓变化一览：白云机场成佼佼者



　　QFII中的佼佼者

　　白云机场( 600004）

　　二季度机构进出情况：2009年中报显示，前十大流通股东共有7家基金机构，合计持有4941万股，占流通股比例的4.87%，其中三QFII合计持有2184万股(上期一家QFII持有1936万股)；股东人数有所增加，人均持筹仍比较集中。

　　2009年中报显示：2009年上半年完成飞机起降14.8万架次、旅客吞吐量1783.3万人次、货邮吞吐量40.8万吨，同比分别增长6.3%、7.2％和15.1%；截至2009年6月末，公司应收账款为125455.01万元，较期初余额增加29266.68万元，增长30.43%，主要由于1-6月新增的应收机场建设费返还款项导致。

　　新白云机场：是国内首个按中枢理念设计、建造的机场，硬件与软件达到了世界一流水平，占地面积达21840亩，东西两条跑道可以同时起降大型飞机，投入营运后，可满足每年2500万旅客吞吐量旅客的需求，远期规划是2020年旅客吞吐量为8000万人次，货物吞吐量250吨，终端规划三条跑道，机场一期工程共设有46个近机位（可通过登机桥直接登机）和20个远机位（需乘摆渡车登机），停机坪总面积达86万平方米，一期航站楼由主楼、连接楼、指廊和高架连廊组成，总面积达31万平方米。

　　银河证券:未来随着航空市场企稳和回升、国内消费上升、货运业务逐步恢复和广州亚洲运动会的支持，我们预计公司2009年和2010年收入分别为32.12亿和35.62亿，净利润分别为5.22亿和5.99亿，2009年和2010年每股收益分别为0.45元和0.52元，考虑到中国航空行业的成长性，我们按照2010年25倍PE估值，我们认为目前公司合理估值应该是13元，股票价格长期估值还是有比较大的潜力，我们上调公司评级为“谨慎推荐”。

　　中信建投：2009年上半年公司受宏观经济下滑影响，业务量增长有限，下半年随着航空市场回暖加速，公司业务增速有望提高，2009-2010年公司资本开支压力不大，中期关注公司内部资源整合带来的效率提升，以及2010年广州亚运会带来的需求增长，公司非航业务尚有较大盈利提升空间。航空业已渡过最困难时期，机场板块未来将受益于国内和国际航线的快速复苏，维持增持评级，考虑大盘整体估值中枢上移，目标价上调为12元，25倍2009年PE估值水平。

　　凌钢股份( 600231）

　　二季度机构进出情况：2009年中报披露，前十大流通股东中10家机构合计持有流通盘的33.61%，其中3家为泰达系基金，新进两家QFII；股东人数大幅减少，筹码集中。

　　中报显示：公司年初拟定的经营计划为年产钢300万吨，上半年实际完成140.8万吨，完成计划的46.93%；计划全年营业收入100亿元，上半年实际完成44.2亿元，完成计划的44.2%。由于公司上半年出现亏损，虽然从二季度以来钢材市场已开始好转,但诸多不确定、不稳定因素依然存在，公司预计三季度将实现扭亏为盈，但同比将下降50%以上。

　　主营钢铁行业：公司主营黑色金属冶炼和压延加工，被国务院列为512家重点支持企业，还是冶金系统首批通过IS09002体系认证的钢铁企业。并且公司注重有效控制成本并保障产品质量，使凌钢品牌具有较高知名度，为未来发展奠定了基础。

　　铁矿石资源：公司地处铁矿石含量丰富的辽宁省，铁矿石70%来源于公司所在的朝阳地区，只有30%属于进口矿，而集团自有矿山的铁精矿品位70%，列全国第一位，尾矿品位3.5%，是全国最低的，这些优势可使公司取得先机。公司持有凌钢股份北票保国铁矿有限公司100%股权。2009年上半年，该公司完成铁精矿43.3万吨；实现净利润755万元。

　　振兴东北概念：公司地处我国老工业基地东北，在中央提出振兴东北老工业基地的战略之时，作为东北各大企业主要的钢材供应商，公司的产品销售可望提升，有关振兴东北的国策对其发展将是长期利好。

　　海通证券(600837 )：保国铁矿地位更显。不考虑二次增发，维持此前业绩预测，2009-2010年每股收益0.29元和0.40元。保国铁矿仍在扩产，将来可以达到130万吨左右，且主业产能进一步扩大，未来利润弹性空间较大。综合考虑，给予凌钢股份“增持”评级。

　　天相投顾：鉴于2009年钢铁供给过剩局面较难改变，公司钢铁业务面的盈利面临较大压力；铁矿石价格下降后，铁矿业务的盈利也将有所下降；我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.45元、0.47元，对应动态PE分别为：15倍和14倍，维持“中性”评级。



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