主题：神火股份靠处置资产净利增7.3倍 短期债务为长期15倍

神火股份于1999年在深交所挂牌上市，主营煤炭开采及电解铝深加工。近年来其业绩波动频繁，主要受煤炭、氧化铝、氢氧化铝价格波动影响，加上部分设备陈旧老化等因素，使得部分子公司陷入长期亏损。

　　神火股份一直在进行优化产业布局、实施产能转移。公司在财报中称，将继续坚持煤电铝一体化经营，巩固做强煤炭及深加工，优化铝电及上下游产业，积极探索通过股权、资产结构的优化调整等途径实现产业转型升级，形成资产运营与资本运营双轮驱动、相互补充、相互促进的产业格局。

　　债务结构失衡偿债压力大

　　上市以来，神火股份资产负债率持续上升，至去年底，达到历史高点，为85.69%。今年前三季度，受探矿权转让完成事件影响，资产负债率明显下降，至三季度末为81.53%。资产负债率超过80%，仍属高位。

　　单纯从财务数据看，神火股份存在较大的偿债压力。截至三季度末，公司货币资金为119.18亿元，较去年同期增加43.19亿元，其中有探矿权转让成功收到资金因素。同期，公司短期借款196.24亿元、一年内到期的非流动负债27.85亿元，短期债务合计为224.09亿元。短期债务比货币资金多出104.91亿元，偿债压力不小。

　　当然，相较去年公司债务减少不少。截至去年底，债务合计256.04亿元，其中，短期债务233.25亿元。

　　更重要的问题还在于，神火股份的债务结构失衡。截至今年9月底，公司债务合计238.89亿元，其中短期债务224.09亿元、长期债务14.80亿元，短期债务是长期债务的15.14倍。

　　短期债务是需要公司在一年内偿还的债务，如此巨额短期债务压身，虽然神火股份每年拥有数亿元经营现金流净额，但不足以偿还短期债务。由此可见，债务结构不合理，将使得公司紧锣密鼓地筹资还债，其产业转型升级、产业布局将受到制约。

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