主题：利亚德:2019年12月10日投资者关系活动记录表

利亚德光电股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2019-023
投资者关
系活动类
别
■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
■现场参观
□其他（电话会议）
参与单位
名称及人
员姓名
胡文伯 易方达
单博 易方达
时间 2019 年 12 月 10 日 10:00-12:00
地点 会议室
上市公司
接待人员
姓名
李楠楠 董事会秘书兼副总经理
刘阳 投资者关系专员
投资者关
系活动主
要内容介
绍
本次投资者关系活动以现场参观和会议交流的方式进行。会议
中，公司董秘介绍了公司经营情况并回答了投资者的提问。
一、三季报简介
总体来看公司第三季度营收保持增长，净利润有所下降。原因一
是毛利率调整：主要是夜游经济板块毛利下滑较多，显示和文化板
块调整不多，VR部分由于国内应用市场的启动及产品国产化的原因，
毛利率下调；二是费用的增加，主要是人员费用和研发费用的投入
在增多。以上也导致了公司目前净利率有所下降，在13%左右。具体
做一下分析：
1、业务分析-智能显示
从年初调整战略以来，公司大力发展智能显示，不论从产品种类
还是未来新技术的储备上，我们都做了大量投入，经过将近一年的
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努力，目前增长符合预期，报告期增速将近30%。其中占比50%的小
间距电视报告期营收增长32%，在我们制定的目标范围内。关于毛利
率，直销毛利率38.7%，经销毛利率32.78%，这里边包括了国内的经
销和国外的经销，整体的综合毛利率36%。今年上半年，渠道销售面
临恶性竞争的环境，经过一个阶段性的调整，这种现象已慢慢有所
缓解，截至目前，渠道的毛利水平和营收增长还不错，利亚德的品
牌效应也是保持小间距毛利率的一个重要原因。
另外可喜的一点是，报告期小间距电视境外营收较上年同期增长
77%，美国平达营业收入中小间距电视比重也进一步提升至36%，同
比增速实现78%。这就是我们之前所说的海外市场对小间距的接纳以
及小间距的爆发都 慢慢的从数据当中体现出来，也是我们觉得未来
可以保证小间距仍然有一个持续的比较稳定的增长的原因之一。
透明屏方面，年初我们成立了合资公司专门开发透明屏，截至目
前，透明屏已签订订单超过2亿元，预计可完成年初计划。
2、财务指标-经营性现金流&存货
2019年1-9月经营性现金流净额3.25亿元，较上年同期增长
63.83%；其中7-9月现金流净额为4.16亿元，较上年同期增长3442%。
2019年前三季度，每个季度现金流环比增速提高。从公司重视现金
流指标以来，我们加大了对应收款的回收力度，同时成立了应收款
管理部，有专人针对公司应收款进行管理和催收，效果已逐步体现。
此次季报中，公司第一次将存货构成做了一个详细的分析。存货
中，原材料及产品合计占比36%，此部分大多为智能显示产品形成的
存货，属于正常生产备货所需，随着订单的执行将逐步消化。工程
成本（未验收资产）占比17%，基本是智能显示板块未验收未确认收
入的项目形成的库存，随着项目验收确认收入而消化。工程成本中
建造合同形成的未100%完工未结算资产及建造合同形成的已完工未
结算资产合计占比47%，均属于夜游经济板块按照完工百分比法形成
的存货，将随着项目逐步结算而消化。所以整体来看利亚德的存货
很少会有一个大幅地形成坏账的情况，基本都会随着项目的不断收
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款结算而更新掉。
3、业务调整已开始显现成效
2019年是公司大力发展智能显示，优化夜游经济业务，截至报
告期，调整已见成效：
一是第三季度营收及净利润环比增长，已见业绩上升趋势。随
着夜游经济板块占比逐步下调，智能显示保持稳定增长，第二季度
营收及净利润将是本年度最低值，第三季度开始营收及净利润环比
增长，业绩呈现明显上升趋势。
二是经营性现金流净额逐个季度提升。公司成立专门的应收款
管理部，夜游经济占比减小，使公司经营性现金流净额每个季度都
大幅提升，预计年底经营性现金流净额将持续提升。

二、投资者提问
1、公司明年显示板块主要的增量来自于哪里？
答：明年的增量主要看新产品，比如透明屏，会议系统等，其
应用领域和可适用的方案很广泛。
2、公司怎么看待Micro LED以及公司现在的进度如何，未来有
什么安排？
答：MicroLED将是下一代主流显示产品。公司在今年3月就成功
地用巨量转移技术研发出MicroLED产品，未来将随着市场情况进行
批量生产。
3、贸易战对公司的影响？
答：公司出口美国的LED显示产品已经于5月开始征收10%-25%关
税，涵盖了公司全部出口美国收取25%以内关税的产品种类，后期新
增的征税清单将不会对公司产生新的影响。公司的欧洲产业园已经
投产，目前可满足出口美国额度的60%，也正在做进一步扩产的准备。
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4、公司小间距以前都是直销，为什么加入了渠道销售？渠道业
务今年业绩如何？
答：小间距产品2012年刚推向市场时，价格比较高，所以主要
集中在高端客户，通过我们的直销队伍去对接。这些年随着产品售
价的降低，应用领域的拓展，中低端市场也产生了极大的需求，为
了迅速开展中端市场业务并提高显示产品的市场占有率，公司采取
了渠道销售模式。渠道业务今年上半年遭遇了严峻的价格战，致使
这部分业务增速不达预期，我们已将订单目标调整至12亿，目前进
展良好。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，
严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

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