主题：峨眉山A：未来量价双轮驱动业绩增长

　　未来公司业绩将有“量价双轮”驱动。量驱动就是指景区游人数量，目前，峨眉山景区的游客数量已恢复了震前水平，量的驱动已在上半年业绩中有所发挥作用。而价驱动即是8月1日的索道提价。我们认为，索道提价可有效打开公司业绩的增长空间。

　　存在资产注入预期。峨眉山风景区管委会已与乐山风景区管委会合并，市场普遍预期将来乐山景区资产注入到上市公司内。我们认为，这是一个很好的发展方向，但目前的问题在于乐山景区的经营状况不甚乐观，急于纳入到上市公司内，会影响到公司整体业绩。因此，乐山风景区会经过一段时间的培育后才有可能注入到上市公司。

　　给予公司“谨慎推荐”评级。我们预计公司2009年EPS为0.19元；2010年EPS可达0.24元。目前股价为10元左右，估值偏高，但考虑地震对公司造成的负面影响已充分释放，索道提价等因素，未来业绩回升值得期待，有望消化当前的高估值。



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