主题: 央行两日净投放7000亿
2020-01-16 22:19:12          
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主题:央行两日净投放7000亿

春节前资金需求较大、在税期、专项债发行缴款及春节等因素的共振下,市场存在流动性紧张。

  为呵护春节期间市场流动性,央行连续两天净投放,净投放规模达7000亿元。机构预计,春节前仍然存在流动性缺口,央行公开市场操作将继续。


  央行两日净投放7000亿

  近期,央行持续净投放,继1月15日净投放4000亿元资金后,1月16日,央行再出手,净投放3000亿元人民币。

  1月15日,央行在连续多日暂停流动性投放后,重启公开市场操作,在当日无MLF、逆回购到期的情况下,新作MLF规模3000亿、逆回购规模1000亿,共计向市场净投放4000亿元。

  1月16日,央行以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作,鉴于今日无逆回购到期,人民银行实现净投放资金3000亿元。

  2020年开年,央行已通过降准0.5个百分点向市场释放中长期流动性,此次央行通过MLF、逆回购等操作维护市场短、中期流动性,资金面有望继续维持合理充裕。

  中信证券指出,春节前后居民现金需求一般会延续到元宵节前后,而后续银行体系流动性仍然面临着地方债发行提速的影响,今明两天计划发行地方债近3400亿元,而春节后仍然有地方债发行高峰,央行开展MLF操作补充银行中长期流动性。

  中信证券预计,从弥补春节前流动性缺口的角度看,春节前央行仍将持续开展逆回购操作增加流动性支持。

  节前流动性缺口仍在

  由于今年春节较往年较早,居民现金需求增长叠加年初企业缴税高峰、地方政府债发行前置特征更加明显,而财政支出力度较弱,多种因素叠加下春节期间流动性缺口较大。

  据中信证券明明粗略估计,1月份流动性总缺口约3.2万亿。目前,央行通过降准、MLF、逆回购操作已累计释放1.5万亿流动性,但仍存在1.7万亿的资金缺口。

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  宏源期货预计,考虑到春节因素,资金缺口的计算主要包括货币政策工具到期量、财政收支因素、专项债的发行、春节提现因素等。4大因素造成2020年1月份资金缺口大致为38575亿元,其中货币政策工具到期量8575亿元、取现因素16000亿元、专项债7000亿元、财政收支7000亿元左右。

  宏源期货指出,2020年1月份资金缺口较大,预计除央行1月6日“降准”外,央行后续通过公开市场操作、MLF和TMLF向市场投放流动性。市场流动性在节前保持相对宽裕,回购利率上行空间有限,在央行未继续投放流动前,资金逐步走紧,回购利率波动性也会加大。

  降息概率不大

  值得注意的是,从近期央行MLF、逆回购利率来看,与之前对比都没有发生变化,市场对央行降息预期暂时落空。

  1月15日,央行新作MLF规模3000亿、逆回购规模1000亿。根据公告,MLF中标利率为3.25%,与上次持平;14天期逆回购中标利率为2.65%,也与上次持平。

  1月16日,央行以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作,中标利率2.65%,持平上次。

  粤开证券点评指出,MLF利率未调整,一来是因为央行已经做了降准操作,同业存单发行利率和3MShibor已经有了明显的下降,金融机构的负债成本被压降,LPR小幅调降有支撑;二来降息操作更适当的窗口应在3月存量贷款开展换锚后,贷款与LPR之间的利差被固定,央行调降MLF带动LPR下调,会带动全部贷款利率下降,企业尤其是中小微企业受益会更为明显,在换锚没有开展前,调降MLF带动LPR下调,受益的可能更多是具有议价能力的大企业,小微企业受益有限。

  至于后期货币政策走向,粤开证券认为,在稳增长降成本期间,货币政策总体基调仍会偏松,但从央行有意让资金面短暂收紧来看,央行其实也在有意加大资金面的波动,避免机构过度加杠杆,若经济继续边际转好,出现阶段性企稳,央行稳增长的压力减弱,货币可能会重新回归稳健中性。

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