主题：兖州煤业：拟收购澳洲Felix100%股权

　　上周，沪指低开低走失守3100，一周跌幅超过6％，创6个月以来最大单周跌幅。而兖州煤业（600188）（600188）在上周最后一个交易日公布了重组预案，有力地激励了该公司在二级市场的股票，冲破了大盘的惨淡，最终以20.72收盘，涨幅3.70％。

　　在外电的一个报道之后，引发了国内媒体和投资者的无数“猜测”。果不其然，复牌的兖州煤业第一时间就揭开了神秘的面纱，公布了收购澳大利亚Felix Resources的重组预案。

　　斥189.51亿元进行收购

　　收购益处多多

　　2009年8月13日，兖州煤业和设立于澳大利亚并且于澳大利亚证券交易所上市的公司Felix Resources Limited签署了《安排执行协议》。此次收购是兖州煤业的全资子公司兖煤澳洲公司通过安排方案的方式，以16.95澳元/股（按8月13日汇率折算约人民币96.38元/股）的现金对价收购Felix的全部股份。

　　截至2009年8月7日（目标公司股票于交易公告日的前一个交易日），Felix的股票价格为16.90澳元/股（约合人民币96.38元/股）。如果本次安排方案成功完成（收购目标公司100％的股份），兖州煤业需为本次收购支付总金额约为33.33亿澳元（约合人民币189.51亿元）现金的对价。而所需资金将来自本公司的自有资金和银行贷款。

　　兖州煤业主要经营煤炭业务，是优质动力煤、炼焦配煤和高炉喷吹煤，拥有气煤、半硬焦煤、1/3焦煤、贫煤、无烟煤等多个品种。而Felix是澳大利亚一家从事煤炭开采和勘探的企业，其产品主要包括动力煤、高炉喷吹煤和半软焦煤。

　　收购Felix后，兖州煤业面临的直接好处便是煤炭储量及资源量将得以大幅增长。而且Felix有较为丰富的客户资源，其产品主要出口向亚洲、欧洲、美洲等地。

　　另外还有一点不能忽视的就是，兖州煤业可以获得纽卡斯尔港第三码头的股权和使用权。

　　俗话说“无利不起早”。兖州煤业花重金，不辞劳苦奔波近两年才得以收购Felix，也是因为此次收购毕竟是益处多多。

　　利好下危险因素仍然存在

　　主要风险在于澳政府不批准

　　其实在此前对兖州煤业收购Felix众多传言中，纷纷猜测收购价格约为20 澳元/股。而事实并非如此，此次预定的收购价其实远低于意料。而且在兖州煤业的公告中也显示“本次收购不进行资产评估”。

　　从机构对兖州煤业的评级中发现，对于收购计划的推断还是比较积极的。中银国际分析报告中指出：收购 Felix Resources将显著提高公司的储量和煤产量；16.95澳元/股的作价远低于传言中的20澳元/股；预计该收购将增厚盈利。

　　同时中金公司对兖州煤业收购一事的研究报告中也表示：对 A 股的影响比较正面。

　　但是在众多的利好因素中，并不能忽视其中隐藏的危机。众所周知，力拓案件带来的影响不容小窥，但是各家看法也不尽相同。

　　中银国际的评级中指出主要风险就包括“澳洲政府不批准该交易”。同时也表示了对“煤价大幅下挫”的担忧。

　　然而，中金公司在评论中却对于此次的收购行动的成功表示有信心：收购成功的可能性较大。Felix 不具有力拓那样的行业地位和影响力，遇到的政治阻力较小。

　　其实在兖州煤业的公告中已经指出本次收购行为所面临的风险。除了需要澳大利亚法院批准的和澳大利亚外国投资审查委员会的审批之外，还需要Felix参加表决的股东的多数赞成方能实施，当然还需获得澳大利亚联邦财政部长作出的无异议通知。

　　一层层的关卡对于兖州煤业来说很重要，一关不通则前功尽弃。然而，即使这次收购顺利成功之后，兖州煤业的负债率也会因此大幅上升，投资者不得不注意。



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