主题：消费板块有望迎来修复

目前全国疫情形势继续向好，多省连续10天以上 0新增。各地也开始根据疫情风险等级逐步放开餐饮等消费场所。各地物流和零售门店基本都已经复工，渠道开始正常补货，消费者也开始复工，消费趋于正常。

虽然疫情影响餐饮，聚会，但是居家囤货需求也得到明显提升。餐饮相关性比较大的海天，以及连锁门店业态的绝味等公司短期均受到较大冲击，但是克明面业、涪陵榨菜、安琪酵母等受益。其中，安琪酵母 2C 端高毛利产品占比提升，各地出现缺货现象，公司除湖北宜昌之外各地产能满产；克明面业一季度净利润预增 40-80%，而且公司累计未发挂面订单数超5 万吨（不含面粉、方便面及速拌面未发订单）。目前公司日产能2000吨，仍未能满足市场需求，部分未发订单将在二季度确认。天味食品，四季度收入端环比改善，全年来看，核心产品火锅底料和川味调料增长19.1%、47.5%，表现亮眼，但香肠腊肉因猪瘟事件而拖累。

方正证券认为，疫情影响的只是短期消费结构，不改消费升级，餐饮等服务性消费占比持续提升的趋势。 如果疫情不发生反复，消费行业的负面影响基本已经见底，市场信心将逐步回升，估值将逐步修复。

方正证券建议关注白酒：贵州茅台、今世缘、古井贡酒、口子窖、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等；大众消费品：百润股份、安井食品、涪陵榨菜、洽洽食品、恒顺醋业。



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